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最有形象力的美国经济指标(45)

经济指标解读 作者:(美)鲍莫尔


样的偏好有助于收益曲线的形成。然而,经济活动预期和价格行为的频繁变化使收益曲线经常处于波动的状态。

股票

过去,股票市场并不怎么看重收益曲线,尽管它有一定的预测功能。这令人惊奇,因为股票价格以未来企业所得和所有商业活动的预期为基础,而二者都能被收益曲线行为预见到。事实上,研究表明,收益曲线作为一个有效的市场同步策略,不会被投资管理者重视。

美元

外国投资者对水平或倒置收益曲线的反应难以预测。多数取决于收益曲线倒置的程度、短期利率比长期利率高多少、美国的短期利率比其他国家高多少。可能国际投资者会选择避免在美国投资,因为水平或倒置的收益曲线是无力增长的先兆。然而,如果收益曲线的倒置使美国的短期利率明显地高于其他国家,这可能吸引海外的 热钱 (hotmoney)涌入,因为外国投资者想利用这个机会获得更大的回报。 热钱 的含义是什么呢?它是那些想获得最高短期收入的遍布世界各地的投资者的高速流动资金。一旦一项投资失去其吸引力(比如,当美国的收益相对其他国家的收益来说下降时),热钱便会迅速跨越一国边界到另一个更有利可图的国家去。因此,当有一条倒置的收益曲线时,美元可能会升值,但其强度会非常弱。一条陡峭的收益曲线表明强的经济增长,并预示着几个月后短期利率的上升。这将可能吸引外国投资者购买和持有以美元为基础的金融资产。


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