纽约证交所的规章手册庞大而复杂，本书将不过多涉及。其中，称为“第390条”的条例禁止会员公司对在纽约证交所上市的股票进行场外交易，即必须通过专家在纽约证交所的大厅进行交易。这为专家会员公司造了福，因为他们的生意受到了保护。在专家们掌管范围内的交易，美林、高盛和摩根大通碰都别想碰。

但第390条后来却也成了伯纳德·麦道夫的美事。

麦道夫的公司不是纽约证交所成员——事实上，它跟纽约证交所八竿子也打不着。尽管如此，麦道夫交易起纽约证交所的股票还是小菜一碟，并在其中发现了许多生财之道。于是，他开始以独立交易商的身份造市，利用订单流付款策略吸纳订单。他和经纪商建立了不俗的关系，其中就包括嘉信这样的新兴折扣经纪商。1975年5月1日的“五一变革”促使了折扣的产生，导致经纪商的竞争愈演愈烈，经纪商如雨后春笋，遍地开花，嘉信就是其中之一。

为了捞到更多的油水，或是避开限价单费用，经纪商将大把大把的订单投向地区交易所，如辛辛那提、费城或太平洋的股票交易所，或是像伯纳德·L·麦道夫投资证券公司这样的独立交易商。他们还把目光放在了订单流付款上，在交易佣金减少的情况下，订单流付款是为数不多的赚钱之道。经纪商找到麦道夫的公司，既能省钱，又能赚钱。

理查德·斯特恩（RichardStern）1989年发表在《福布斯》杂志上的文章《以差价为生》（LivingofftheSpread）指出，麦道夫靠纽约证交所250只最大的股票牟利。乔治敦大学（GeorgetownUniversity）的林恩·兰茨·多兰（LynnLanzDoran）在1999年的研究论文《纽约证交所上市证券的第三市场做市》（MarketMakingintheThirdMarketforNYSE-ListedSecurities）中称，第三市场的活动主要由两家交易商把持，一家是特利马克证券公司（TrimarkSecurities，Inc.），一家是伯纳德·L·麦道夫投资证券公司。

斯特恩告诉我们，因为“不想冒犯‘大板子’和专家们”，他不会透露具体给他提供订单的公司名。但斯特恩接着说道：“超过100家公司与麦道夫有生意往来……每天早上，伯尼·麦道夫手下的20名交易员都会坐在曼哈顿中央某大厦（即口红大厦）第18层的电脑屏幕前，到下班回家时，这20个人处理的交易占到纽交所上市股票总成交量的2%，有时多达500万股。”

斯特恩援引了一位小证券经纪商的话：“我不仅省去了限价单的1.75美分（限价单费用），麦道夫还给我1美分，对我来说，（每股）就盈余了3美分，1000股的订单就能让我得到30美元。”

斯特恩又表示：“他（麦道夫）不会透露他的公司赚了多少，但事实是，在华尔街举步维艰之时，麦道夫仍然获利颇丰。即使1987和1988两年的形势十分困难，他公司的资本在过去几年中仍然以每年800万美元的速度增长，证交会最近的资料则表明，其资本已达到5000万美元。”