第一关，是我们要先探讨一下行业消费者的问题。这个行业更多的是依靠普通消费者，企业客户还是政府？这一点很重要，因为消费者信息指数和零售销售额等重要的经济指标对零售行业和多媒体行业有很大的影响，而对其他行业，例如生物化学行业和保健行业则不然。

接下来的第二关，我们将从某一行业在生产过程中用人力更多，还是机器更多，或是燃料更多，来分析一下该行业的属性。也就是说，该行业是劳动密集型产业，还是资本密集型产业，还是能源密集型产业？我们会很清楚地看到，不同行业的不同投入组成（包括劳动，资本和能源），会使得该行业对涨薪、涨息及油价变动等事件做出非常不同的反应。

最后一关，我们分析的问题是，出口依赖性、管制性风险、以及行业本身对自然灾害防范的脆弱性等因素，如何影响不同的行业。

客户是谁？

七月份的零售业销售月报发布了，结果好于预期，随后零售业股票便出现了一定程度的增长，Sears Roebuck增长7/8，达到43.125美元。May Department Store上涨1 5/8，达到每股57.75美元，而Woolworth则上涨3/8，长到了28.75美元。

《纽约时报》（The New York Times）

削减国防预算，持有航空航天类股票的投资者大感失望。

《航空周刊和空间技术》

(Aviation Week & Space Technology)

我们要问的问题很简单：从销售收入的角度来看，该行也是更多的依赖于终端消费者，还是企业客户，或者是政府？表6-4解答了这个问题。表中括号内的数字，显示了这些重要的行业销售给终端消费者、企业客户和政府的金额占总产量的百分比。

表6-4. 谁是我们的顾客---消费者，企业还是政府？

消费行业 商用行业 政府

·汽车业（77%） ·化工（91%） ·建筑及房地产（22%）

·娱乐业（76%） ·能源（71%） ·国防及航空（54%）

·零售业（92%） ·工业原材料（83%）

·制药业（64%） ·造纸及林产品业（86%）

资料来源：美国经济分析局投入-产出表

从表中可以发现，零售业很大程度上依赖消费者，因为终端消费者所购买的商品占其总产量的92%。这就解释了，当较为正面的销售行业报告发布之后,诸如Sears和May Company这样的零售行业公司的股票为什么会上扬。国防和航空业的销售，则主要是依靠美国政府的消费，这一部分消费占其总产量的一半多，所以当预算出现赤字而导致国防开支减少的时候，Boeing和General Dynamics这一类公司的股票就会下跌。

概括说来，在跟踪严重依赖最终消费者的行业时，投资者会发现消费者信心指数、消费者的收入水平和零售销售额等都是非常有用的经济指标。相比而言，采购经理报告和生产能力利用率等指标，对化工和造纸等以企业为主要客户的行业来说，则更为重要。而与预算相关的一些新闻，则会对国防产业和房地产行业产生很大的影响。

产品是怎么制造的？

油价突然高涨，激起了人们对通货膨胀的担忧，于是股价狂跌。上周刚刚举行的OPEC组织会议，达成一个关于石油产量的协定，这将推升石油和天然气大公司的股票价格上涨。因此，交易员们乐观的认为，大盘跌幅将会非常有限 各个行业中，航空业是受损最大的行业，油价提高使得飞行燃料成本上升。 一些化工行业股票业下跌了，因为原油是很多化工制品的主要原料。

--《洛杉矶时报》（Los Angeles Times）