一个行业的产品究竟是怎么生产出来的，服务又是如何提供的？这个问题讨论的是，行业在生产过程中的投入组合，包括人力，机器，能源和原材料等。

例如，固定电话服务、公共电业等资本密集型行业，在提供服务的过程中投入更多是机器和设备，而不像零售业和电脑软件服务业等劳动密集型行业，需要投入的更多是人力。这些资本密集型行业对利率更加敏感，因此，它们利率消息的反应更强。相比之下，劳动密集型行业对失业率、薪酬变动反应更强。

对于能源密集型产业来说，上面所引用的那则新闻很清晰的表明，像航空业中的达美航空公司、化工行业的陶氏化学公，可能会对能源价格变化的消息反应非常激烈，因为这些行业严重依赖于石油这种黑金。

周期型和非周期型，他们到底是什么？

一般来说，经济好转之前，通常消费需求和房地产市场会先行一步开始升温。消费者品行业和房地产市场相关行业对利率非常敏感，经济衰退，利率下调的预期出现之前，这些行业通常也首先作出反应。

其他对利率敏感且通常会引起经济扩张的行业有零售业，餐饮业，化妆品行业，烟草、保险以及通信和公共电力行业等。

当经济复苏逐渐加快，那些在经济衰退中受损的公司的股票就会被替换掉。随着经济状况的好转，一些生产商的订单逐渐多了起来。最后，订单量超过了生产商的生产能力限制，于是生产商就开始投资建立新工厂。因此，与资本支出有关的钢铁、化工和采矿等行业的股票，通常是落后经济指标。

《投资者纪事报》（Investor's Chronical）

这段新闻摘要直接阐述了周期型行业与非周期型行业间的重要区别。关于他们之间的区别和两种不同类型的股票对经济周期和股市周期的不同反应，我们已经做了很多讨论。为更新一下大家对这一问题的记忆，请大家看一下表6-5中的一些主要的周期型和非周期性行业。

表6-5 周期型与非周期型行业

周期型行业 非周期型行业

·汽车业 ·国防

·建筑和房地产 ·餐饮业

·造纸业 ·健康保健

·零售业 ·制药业

·交通运输业 ·公用事业

我们现在都很清楚，以汽车行业，建筑业，房地产业，造纸业，零售业和运输业等为代表的周期型行业，比以食品饮料业、保健行业和基础公共事业等为代表的非周期行业，对经济萎缩和经济周期的变化反应地都要快而且激烈。这是为什么呢？大部分的非周期型行业生产的都是生活必需品--即使生活困难，也必须消费的物品。可口可乐公司、桂格燕麦公司和保洁公司等食品饮料和生活必需品公司很明显属于这个行业。另外，佛罗里达电力照明、杜克电力等电力事业公司，很多的医疗保健公司同样是不可或缺的。所以强生公司和默克公司等医药类公司的股票很可能会对经济周期反应相对较小。

而当经济情况开始变糟时，我们作为消费者就会更少的出行，也不太会买新车或者冰箱。所以，达美航空公司、通用汽车和惠而浦公司随着销售的下降，收入就会下降，于是他们就遭殃了。同时，在日常生活的花费中我们也不会像往常那样毫无节制，所以K-Mart和沃尔玛这样的传统零售商和近年来兴起的高科技零售商Circut City的股票便也随之开始下跌。