2.继续大量购买商业票据，直接向公司（企业）注入资金。美联储已经购买了大量商业票据，在目前美国商业票据市场极度萎缩、企业融资极端困难的情况下，美联储将继续大规模购买商业票据（企业发放的融资票据），以维持美国企业融资市场的正常运转。

3.大量购买住房贷款抵押资产，直接向住房贷款市场注入资金。一个月前，美联储已经宣布，将购买6 000亿美元由“两房”发行的住房抵押贷款债券，以支持住房贷款市场。目前美国房价仍然持续下降，新房开工率持续走低，抵押贷款违约率持续攀升。美联储将加大购买住房抵押贷款资产或相关债券，不仅从“两房”购买，而且还可能从另外18家地区性住房抵押贷款公司购买。

4.大量购买商业银行的不良资产。目前困扰美国金融体系的最大问题之一，就是商业银行账面上的不良资产堆积如山，而且价格持续下降，商业银行随着资产价格下滑，就要不断提取资产损失，导致一个接一个机构资不抵债乃至寻求破产保护或干脆破产。为了避免此种情形继续恶化，美联储可能直接出手购买商业银行账面上的不良资产，一方面支持资产价格，另一方面缓解商业银行资不抵债的压力。

5.大量购买其他金融机构（美国所谓的“灰色银行体系”，包括各种互助资金、对冲基金、私募基金、保险公司等）的不良资产。理由与第4条类似。

6.大量购买公司债券资产。随着金融危机不断深化，实体经济惨遭重创（譬如三大汽车公司岌岌可危）。美国多数公司都通过大量发行公司债券融资，随着收入和利润大幅度下降，公司债券违约率正在迅猛上升。公司债券的融资功能基本丧失（没有人胆敢再大量购买公司债，哪怕是最优秀的公司发行的债券）。为了缓解公司债违约的压力，尽量维持公司债券市场运转，美联储可能大举入市购买公司债。

7.直接入市购买股票托市。

8.直接购买实物资产（譬如直接到房地产市场大量购买住房）。早在今年年初，哈佛大学著名经济学教授、曾经担任过国际货币基金组织首席经济学家的罗果夫就建议美国财政部和美联储直接去市场买房子，以避免住房市场价格持续下降。

四、 美联储“零利率”货币政策对世界和中国的影响

1.美联储“零利率”政策，本质上说明货币政策对于刺激经济的效果已经丧失。美国下一步刺激经济的重心将彻底转向财政手段。

2.美联储“零利率”政策及其随后将要采取的各种“数量刺激措施”，本质上就是全速开动印钞机，无限量印制钞票（实际上当然连印钞机也不用，只要记账就行了）。全球基础货币供应量（因为美元是世界主要储备货币）必将急速上涨。挽救此次金融危机的极端措施，将必然导致未来更加严重的金融市场泡沫和通货膨胀危险。

3.长期而言，美元对重要货币的汇率将持续贬值，尽管短期可能会有技术性反弹。

4.长期而言，美国国债价格将急剧下降，国债收益率将持续攀升。只要经济企稳回升，长期国债收益率就可能急升，因为那时通货膨胀预期将死灰复燃且一发不可收拾。

5.随着美元泛滥，人民币汇率存在升值的巨大压力。日元最近升值让日本出口企业苦不堪言(譬如著名的本田汽车公司CEO疾呼政府要稳定日元汇率或将日元汇率大幅度贬值，否则本田将没有生路)。中国出口企业的日子将更加难过。

6.未来全球通货膨胀将极端严重。除非美国能够将金融体系彻底改革，除非美国能够带头努力稳定全球汇率体系，除非美国能够真正从法律上约束美国金融企业的高杠杆经营模式，除非美国开始约束美元的无限制发行。

7.美联储的“零利率”政策是美国努力转嫁金融危机风险和损失的最极端措施。我们必须清晰地认识到这一点。本来，美国那些肆意妄为的金融机构就应该破产，华尔街多年疯狂积累的财富就应该被蒸发掉（因为那本来就是虚拟财富或者是使用金融手段去分享世界人民尤其中国人民创造的真实财富）。然而，美联储的“零利率”政策本质上仍然是用未来更大的泡沫来挽救今天的泡沫的破灭，全世界人民将继续为美联储肆无忌惮的货币政策买单。

五、 中国怎么办

1.应该选择目前高位出售美国国债，转而购买其他实物资产（譬如石油、矿产、森林、土地、科技专利乃至高端人才）。至少不能再追加购买美国国债了。未来国债的收益和购买力将随着美元泛滥和全球通胀而急剧贬值。中国外汇储备资产的投资必须采取分散策略。否则未来损失不可估量。我们不能再犹豫不决或听任美国人忽悠了。

2.必须高度警惕美国、欧洲的贸易保护主义。汇率动荡尤其是美元急速贬值必将诱发全球规模的贸易保护主义。美国和欧洲已经对中国下手了（譬如美国贸易代表已经向世界贸易组织全面控告中国的贸易政策），中国必须要有妥善的应对策略。

3.中国必须加快建立“大中华货币区”和“东南亚货币区”，努力摆脱国际贸易和国际金融结算对美元的依赖。争取用20～30年时间，形成亚洲和全球的“人民币货币区”。到那时，美元、欧元、人民币三足鼎立，我们就具有非常重要的话语权。

4.中国必须加大力度迅速发展人民币债券市场。极大力度提升上海和香港的金融中心地位，迅速摆脱老是将大量外汇储备投资美元的被动做法。

5.真正确立内需为主的经济增长长远战略，尤其是要制定一整套长期政策和具体措施，彻底解决农村人口收入增长和中西部开放的重大战略问题。此乃关系到中华民族生死存亡的最大战略课题。