“如果我投资于打包债券，即是我相信你们管理垃圾债券的能力。我知道你们在这方面的投资经验丰富，但你试想想，我怎么知道你对发债的企业实际理解有多深？”B太太留心细听，提出的问题颇为尖锐：“跟一般企业债券不同，发行垃圾债券的企业杠杆都比较高，只要其营运稍微有什么不善，便足以影响它们的还款能力。成败只是一线之差，margin?of?error（错误边际）很小。”

“所以你们不能纸上谈兵，单单只看有关企业一般的会计入帐等表面资料，却要实实在在的去了解它们的营运策略、具体营销状况，以及管理层的实战经验，缺一不可。正如巴菲特投资可口可乐前后，总是coke不离手，对市场有透彻的了解。”B太太继续说道。

“我明白打包一篮子的垃圾债券，有分散风险的作用，但一篮子里少说也包含五、六十间企业在内。你们只有几个人，如何能对所有企业的实际营运都有透彻的了解？”B太太句句一语中的，我心里暗叫精彩。

“大肚腩M”招架不住，愈说愈乱，可能他亦自知难圆其说，竟脸红起来。

B太太见状，亦不想令“大肚腩M”太难堪，便很快地转换话题：“其实……与其只用垃圾债券作打包，为什么不能再上一层，即以银行的杠杆借贷（leveraged loans）来打包？”

B太太是跟我们会面的最后一位策略性投资者，她的建议，我们当然积极考虑。“大肚腩M”知道机会难得，所以聪明地和议：“其实你说得很对。银行借贷比垃圾债券风险低，如果我们有能力管理风险较高的垃圾债券，那么管理风险较低的银行借贷，自然不成问题啦！”

他甚至将建议再向前推一步:“如果你坚持，我们甚至可以将整个投资组合变为以银行借贷为主、垃圾债券为副。事实上，此举亦可以减低投资组合的风险。”

B太太满意地道：“好，那么你们回去准备一份计划书给我看看吧。”想不到，这个会面最后竟带来曙光。如果B太太的保险公司真的成为F记这笔生意的策略投资者，那么便真的是大小保险公司“一家亲”了。