那段时期的混乱，让我发现这些次贷相关的产品无论评级有多高，都有可能血本无归。我开始意识到，原来全球一直活在一个巨型的信贷泡沫之中，一个用了数十年去建立的信贷泡沫；原来这个信贷泡沫解释了长年低通胀、低息口、高增长、现金流过剩的环球现象……

中国何去何从

事实上，国际期望中国可于短时间内神奇地提高内需、增加消费、调整整体经济结构，就是不切实际的想法。在改革开放30年的过程中，中国大部分的劳动人口生活虽然都有了改善，但家庭储蓄占GDP的比例仅维持在20%左右，反之，企业储蓄占GDP的比例却大幅上升，由10%倍增至20%。换言之，要普通老百姓突然增加消费来带动内需，并不容易。

既然平民百姓钱包不够丰厚，与其奢望内需短期急增，不如增加企业和政府投资更为实际和有效。当然，前文已谈及，正当美国人减少消费的时候，中国如增加企业和政府投资，可能会导致产能过剩的问题。中国未来中长线的经济增长，可能比一般人想像中缓慢。

事实上，我认为中国每年由乡村转到城镇工作的人口庞大，这些人进城后，收入和消费倍增，故“城镇化”将成为中国经济增长的一大动力。至于金融改革方面，在实际需求和政策的支持下，相信讨论多年如发行市政债券等议题，将有突破，并能长足发展。

此外，中国亦可运用合纵连横之策，加紧与其他新兴市场的经贸合作，促进人民币国际化；向其他发展中国家转移部分产能，包括制成品出口产能，以解决中国产能过剩的问题；鼓励企业到发展中国家投资，再出口至美国，既可减少中美贸易磨擦，又能帮助当地经济发展、扩大消费市场。

经历了2007至2008年物价上涨、资源相对短缺的年代，中国基于国家安全和经济考虑，中央政府在金融海啸后亦积极“走出去”，例如到世界不同市场购买商品和能源资源。这行动本身有多重的意义。

首先，此举可为未来大量的基础投资和建设作好准备。其次，在“拿美金不如拿实物”的大趋势下，这亦是中国外汇储备的另一出路。对于商品市场和新兴市场有兴趣的投资者，不可不加倍留意这些投资环境的变化。