我还没发现有谁能够很快做到（ 成为一名伟大的投资者） 。作为投资者， 沃伦· 巴菲特比我第一次遇到他时好得太多了， 我也是这样的。所以诀窍就在于不断学习。你应该喜欢学习的过程。

我观察沃伦几十年了。沃伦学习了很多东西， 这使他得以（拓展他的能力圈，所以他能够投资像中国石油这样的企业）。

如果你打算成为一名投资者， 那么总会有些投资领域不是你完全了解的。但如果你努力学习， 不断进步， 那么你就能够保证你的投资都会产生好的结果。关键是自律、勤奋和练习。那就像打高尔夫球――你必须努力练习。

如果你没有不停地学习，其他人将会超过你。

能力圈及其边界

我们接触过的事情有很多。我们有三个选项： 可以， 不行， 太难。除非我们对某个项目特别看好， 否则就会把它归为“ 太难” 的选项。你需要做的， 只是寻找一块特殊的能力领域，并把精力放在那里面就可以了。

如果你确有能力， 你就会非常清楚你能力圈的边界在哪里。没有边界的能力根本不能称之为能力。（ 如果你问自己是否过了能力圈的范围，） 那这个问题本身就是答案。

资本成本和机会成本

（ 巴菲特： 查理和我不知道我们的资本成本。商学院有教， 但我们持怀疑态度。我们只是用我们拥有的资本尽量去做最聪明的事情而已。我们会拿一切跟其他选择作比较。我从来没觉得那个资本成本的计算对我来说有什么意义。查理， 你呢？）

我也不觉得。如果你拿起最好的经济学教材， 那是曼昆写的， 他说人们作出决定的依据是机会成本―― 也就是说， 真正重要的是否有其他选择。我们决策的时候也是这样的。其他人却不这么认为―― 甚至还有人提出了股本成本的说法。这些人真是脑子坏掉了。

很明显， 关键是考虑各种成本， 包括机会成本。当然， 资本不是免费的。要算出你的借贷成本很容易， 但理论家对股本成本的说法是很神经的。他们说， 如果你获得100% 的资本回报率， 那么你就不应该去投资某个产生80% 回报率的项目。这简直是疯话。

预测的价值

人们总是喜欢请人来为他们预测未来。很久很久以前， 有些国王会请人来解读绵羊的内脏。假装知道未来的人总是有市场的。聆听今天的预测家的行为， 就像古代国王请人看绵羊的内脏那么疯狂。这种情况总是一而再、再而三地出现。

首次公开募股（IPO）

如果能够使用我们的思维模型， 那么你完全有可能找到值得购买的新股。每年发行的新股有无穷多， 我坚信你总能抓住一两个机会。但普通人玩新股很容易遭受重挫，所以你要是觉得你是个天才，那就去玩吧，祝你好运。

对我们来说， 新股要么发行规模太小， 要么太过高科技―― 我们不懂它们是干什么的。如果沃伦在关注它们，那我就不知道啦。