有人说，中国政府手中握有土地、国有企业等资产，因此可以抵消债务的风险，这是一种无稽之谈，是一种很奇怪的物理算法。土地、国有企业等资产的价值实际上取决于它们能产生的价值。在经济增长率保持在一定水平的时候，政府掌握这些资产有价值，而一旦出现了经济危机，这些资产马上就不值钱了。因为这些资产无法产生价值了，其本身也丧失了价值。俄罗斯在20世纪90年代的经历就是一个例子，那么多国有企业转瞬间变得一文不值，甚至变成了负债。再比如，韩国最大的银行在亚洲金融危机中只卖了4亿美元。现在看来，很多资产在危机中可能很快就会变为零。

中国的债务水平限制了政府调控政策的选择。目前来看，中国有四条路可以走。第一条路，现在就开始做希腊政府做的事，精简机构，减少支出。这条路在当前的政治体制下比较难走。第二条路，保持观望，不加息，产生的不良后果就是通胀，因为资金成本为负。第三条路是加息，结果是会出现呆坏账，企业倒闭，就业受影响。第四条路是温和加息，把负利率变成零，这样可能会有一部分企业出问题，然后将其私有化。这是一个比较好的出路，但也是治标不治本。

中国过去几年都在进行大规模的密集投资，随着通货膨胀水平的上升，这种战略越来越难以持续。中国一直在谈转变经济增长方式，实际上只是转变了投资方式，以前是投资钢铁、水泥等高耗能行业，现在转而去投资新能源等行业，但还是投资制造业，还是需要能源，需要投资。而且中国生产的新能源产品大部分都是出口产品，生产是耗能的，消费才是节能的。