任何做空的人……

你下的注是什么？

我打赌泰铢将会相对美元贬值到它曾经盯住的水平，并且我实际上会借入泰铢，然后在外汇市场卖出，同时买进美元存到银行。外汇交易之前的借入有一个利率，交易后存到银行时又会产生一个利率。如果你在交易后坐等一年，借入泰铢时的借款利率是50%，在美国银行的存款利率是5%，在汇率不发生波动的情况下，损失将达到45%。

但如果持有呢？

……我们来看看这种情况，如果你持有达到一年，你会净流出45%，然后就是你在其他方面获得的一切。但作为一个优秀的投机者，技巧就在于不会用整整一年的时间来吐出这45%，而是在72个小时内。这正如在事态恶化前以火车的速度赶去轧平头寸，也就是说你得将美国银行里的钱取出来，到外汇市场中买回泰铢，偿还你欠下的债务。

所以你还债的原因在于货币贬值，你已经采取了什么行动？

是的。如果在我卖出的时候泰铢的汇率是24，买回时为40，这样一个来回我就赚得16铢，弥补了利率的损失。

所以那就是所谓的……卖空货币。

卖空货币然后再补空，以收回头寸。这种动机始于人们对汇率脆弱性的认识。那些对泰铢做多或其投资存在泰铢外汇敞口的人对潜在的风险很警觉，他们常用的策略就是所谓的汇率套期保值。这等同于一个投机者在交易中卖空，但卖空对象的条件是已经看多，或者等同于清空头寸。假如拥有一家泰国的制鞋厂，你可以将工厂卖掉，但同时还要做一件事，即卖空泰铢以保证自己逃脱货币波动的风险直到继续经营自己的企业。

投机者满脑子塞的都是诸如交易、压力一类的词汇，整天都在担心利率是否会自我实现般的暴涨，但他们也会关注一件事情：由于美元利率是5%，而同时泰铢利率是12%，这时泰国银行会借入美元吗？这样的话银行就在进行自救逃离了。一旦他们感到恐慌，就会急于去轧平自己的头寸。所以，很多时候站在投机者角度看到的东西首先就是这个国家金融市场的融资结构吗？公司和金融机构会进行大量的海外借款吗？……如果答案是有很多国内机构在海外融资贷给国内的金融企业，那么他们就会变得不安起来，并卖空泰铢以填平敞口、偿还外债等。