首先大多数发展中国家采用的是类似于单一盯住美元或盯住一篮子货币的汇率制度，这会产生一种货币不会贬值的信心，继而起到鼓励资本流入的作用。

在一段投资大量涌入的长期稳定后出现贬值的谣言时人们的心里会或多或少产生担忧的情绪。对于谣言来说，如果大家都不信，那也就不会有任何影响。但通常情况是，当你产生疑问时，市场内实际上已经谣言满天飞了，这就会出现恐慌。此时你心里的第一个想法就是别人也在担心，所以即使自己认为不会贬值，如果大多数人开始逃离，那么结果就是流言的自我实现。

第二个影响则是国内利率将急剧上升，因为大量已经流入的（如泰国和韩国）短期游资在贬值预期的作用之下会外逃。基本上市场所做的事就是借入本币，在外汇市场兑换后到其他国家进行抵补。不幸的是利率的上扬通常会破坏经济结构。

为什么？

经济会萧条：高利率使得营运资金的使用成本上升，使大量公司面临压力，并造成长期消费能力下降等等。很多时候，当经济停滞不前时投资者和投机者会说：“现在经济不景气，需要降低汇率来扩大出口，摆脱困境。”但如果这种想法越来越肯定，货币就会持续走弱，这意味着利率将持续上升，货币贬值就进入自我实现状态。

聪明的商人能够先于其他人领会到吗？

聪明的商人和投资者可能已经在寻找经济所谓的弱点，他们会想：“经济现在处于狮子的咽喉吗？”这里的狮子指的是我们刚刚讨论过的那个经济下滑过程。如果感觉是这样，他们就会抽走投资，或者说是消减长期头寸。

或者，他们也可以做空头交易。现在做空是要付出成本的，原因是，例如在泰国，如果人们感到恐慌，利率可能是40%~50%。所以如果假设你在50%时借入，在美国以5%贷出，而等待一年货币却没有贬值时，仅仅因为利率差你就会损失45%的资金。

谁会以40%借入，以5%贷出？