从牙买加体系开始，美国经常账户赤字和财政赤字持续扩大。美国成为世界主要债务国。但美元汇率走势脱离了美国国际收支的基本面。美元在长期“双赤字”的情况下，周而复始进行着升值-贬值-再升值-再贬值的循环。全球货币、金融和经济的稳定越来越受到美联储货币政策的影响，美元汇率周期成为影响全球经济和金融波动的重要因素。

牙买加体系以来，全球性金融危机频繁爆发，而且几乎每次危机都伴随美元汇率的大幅度调整。这种美元本位制对于世界经济的作用简单概括为：美元涨，资本从其他国家流入美国，世界经济收缩；美元跌，货币发行加大，资本流入其他国家，世界经济进入扩张。一旦美元走弱一段时间后又调头转升，将会造成其他货币的泡沫破裂，所谓“美元危机”的谈论最后可能变成其他货币危机的现实。

当今世界，美元具有至高无上的本位制地位。美元本位制的主要特点是，它使得美国把美元负债输送给主要贸易伙伴，而不再像布雷顿森林体系或金本位制下那样用黄金支付进口，为大量的经常账户赤字提供融资。正是由于世界其他各国把产品以信用方式销售到美国，因而在全球化时代引进了美元本位制。这种做法的好处是可以促进全球贸易，进而经济增长加快，令发展中国家从中受益。当由低成本劳动力制造的廉价商品以惊人的增长速度进口到美国时，就会对美国的消费品价格造成下跌的压力，使得美国利率走低，资金进入其他国家，全球经济一片繁荣。

但美元刺激的繁荣也会带来经济过热。尤其是20世纪80年代以来，那些通过经常账户盈余或资本账户盈余建立大量国际储备的国家，无不出现严重的经济过热现象，包括资产价格上的过度膨胀，而资产的泡沫最终引发经济崩溃。

此时，储备资产的积聚对各国经济政策产生了严重影响。然而，综观日本和亚洲大多数国家的政策，通常都无法有效控制在贸易和资本流动的失衡中所蕴含的通货膨胀压力，如此必然导致这些国家储备资产的大量积聚。其结果，经济泡沫便如幽灵般地在各国经济繁荣的时候出现，如同晴朗天空中的乌云。其主要特点是经济过热及资产价格过度膨胀，出现投资扩张速度超过消费的情形，并随之产生严重的通货膨胀。而当美元收缩时，这些泡沫就会破裂，使这些国家的金融部门陷于土崩瓦解的境地，由此造成生产能力过剩和通货紧缩，政府也往往因债务负担而无法自拔。