从微观层面的数据看，2008年猪肉价格涨这么多，原因在于生猪存栏数下降和饲料价格上涨，这似乎是合情合理的解释。剔除掉包括猪肉在内的食品类价格因素后，核心的消费物价指数仍然稳定。这显示，在许多市场参与者看来，中央银行货币政策的支点似乎不是宏观经济的总体凉热，而是生猪的存栏数量，这无疑是十分古怪的。然而，事情要复杂得多。

仔细检查猪肉价格的同比变化数据，令人感兴趣的问题在于：为什么2008年中以来，猪肉价格指数开始触底回升，其拐点基本同步于生产资料价格指数由降转升的转折点？如图21所示。

图21 CPI与猪肉价格的变化曲线

观察中国的历史序列数据，一个很有趣的发现是：过去二十多年中，包括粮食、猪肉等在内的食品类价格指数的变化与GDP缩减指数的变化是高度同步的，在拐点附近和趋势变化上相当一致，而GDP缩减指数包含了经济中所有最终产品和服务的价格变化。

为了剔除食品类价格指数对GDP缩减指数的干扰和影响，可以进一步计算中国第二、三次产业的价格缩减指数，但至少在年度序列上，这种同步性仍然很强。

就最近几个季度的数据看，食品类价格指数的明显上升是从2009年4季度开始的，而GDP缩减指数的上升也开始于同一个季度，显示迄今为止这种同步关系仍然成立。

一个可能的解释是：农户种粮的积极性和天气、瘟疫等因素决定了猪肉和粮食的价格；其他所有的经济部门根据粮食和猪肉的价格来进一步确定产品和服务的价格。这种可能性当然很难排除，但考虑到经济中其他所有部门产品和服务的复杂性，以及其产出在整个经济中的巨大比重，这样的解释在直觉上很难令人信服，例如很难相信钢材、化工产品、轿车等价格是根据粮食价格来确定的。

接下来还有一种解释，即中国经济的制造和服务部门的供求态势决定了这两个部门的价格变化，粮食和猪肉的价格根据这些部门的产品和服务价格的变化来确定。这中间的传导渠道至少包括两个方面：