对赢利概率高的股票下大赌注集中投资要求我们集中资本投资于少数优秀的股票。在应用中最关键的环节是估计赢的概率及决策集中投资的比例，其秘诀就是在赢的概率最高时下大赌注。

——沃伦· 巴菲特巴菲特的独门匠法投资者确定所投企业要具有很高的赢利概率，而且别人不敢和你在相同的方向下注，这时你下大赌注才可以赢大钱。巴菲特形象地把集中投资比喻为“当成功概率最高时下大赌注”。他说：“人类并没有被赋予随时随地感知一切、了解一切的天赋。但是人类如果努力去了解，努力去感知，通过筛选众多的机会，就一定能遇到不错的机会。聪明的人会在世界提供给他这一机遇时下大赌注。当成功概率很高时，他们会下大赌注，而其余的时间他们则按兵不动。”

巴菲特向来注重分析股票的赢利概率，并毫不吝啬地对赢利概率高的股票下大赌注。

关于概率在投资中的运用，巴菲特总结出了一个法则——“七成五”

法则。“七成五”法则在英文中即为“The First Quarter Law”，其意思是无论在任何投资竞争中，如果总能在100 位中处于前25 位，经过日积月累，将获得巨大的成功。在巴菲特的投资生涯中，这一法则对他来说是非常重要的。

在巴菲特的身上曾经发生过这样一个故事：

在一个大约有80 人的聚会上，巴菲特突然对大家断言，这次聚会中有两个人的生日是相同的。大家都非常惊奇，但核对后发现果然有两个人是同月同日出生的。事后巴菲特解释说，根据他计算概率，80 人生日分布在365 天中出现重复的概率在75％以上，而这就足以激起他的信心去做出以上判断。

掌握“七成五”原则的关键实际上有两条：其一，仔细调研整个市场所处的状态，对投资者的赢利分布情况要有把握，自己是不是已经超过了周围75％的人？如果没有，该采取什么措施进行补救? 其二，不要总想达到十全十美，不把整个市场作为参照系来评价自己的业绩，而一味求全责备，要么只能打击自己的信心，该决策时不敢决策；要么就可能为了获得高收益而冒高风险。实际上，在这种情况下就算获得了高收益也是偶然和得不偿失的。

巴菲特指出，有七成五把握的任何投资机会都值得尝试，其成败的关键是懂得扩大收益和停止损失。假设4 次机会3 盈1 亏，但亏损10％以内能立即止损，盈利10％以上才卖出，则简单算术平均4 次下来也能获得20％的收益。很多人之所以出现市场平均亏损，是因为上涨时有5％获利了就给卖了，而下跌超过20％也不知道卖。在市场大跌的行情中，大多数情形并不是这些股票一次就下跌了20％，往往其亏损反复在10％左右徘徊，但很多人却没有采取任何行动，争取成为那少数的二成五的人。

巴菲特进一步指出，有七成五把握的投资机会还需要全面理解，就是真正付诸实践去捕捉投资机会时一定要具有战略眼光。它颇类似于一个战略家冷静审视战争全局，运筹帷幄，没有必胜把握，不轻易出招。

在实践中，有一些擅长技术分析的投资者，仅仅从非常表面的图形出发，为了短期内实现5％的获利也会搏上一把，满眼都是机会的另一面则是满眼都看不到机会。这些投资者面对很多叫苦不迭的“前辈”，怀疑股票市场是不是真正具有财富效应，能够帮助人们理财和保值增值。总之，自负和怯懦一样，该出手时不出手，不该出手时却乱出手，都不可能真正把握“七成五”法则的实质。

巴菲特常常说，可口可乐代表着几乎肯定的成功概率。因为可口可乐有着一百多年的投资业绩数据可查，这些数据构成了一幅频数分布图。他又了解到以罗伯托· 格佐艾塔为首的管理层所做的事情。格佐艾塔正在卖掉营业业绩欠佳的企业，并将收入所得重新投向业绩良好的糖浆企业。巴菲特知道可口可乐的财政收益将会好转。不仅如此，格佐艾塔还在买回可口可乐的股票，从而使企业的经济价值进一步增加了。

巴菲特自1988 年就注意到，市场上对可口可乐的定价比其实际的内在价值低了50％ ~70％。与此同时，他对该公司的信念从未改变过：他坚信可口可乐股击败市场收益率的概率正在不断地上升、上升、再上升。那么巴菲特是如何做的呢? 在1988~1998 年间，伯克希尔公司总共购买了可口可乐公司10 亿美元的股票，占据了伯克希尔证券投资总值的30％以上，到1998 年底这笔投资价值达到130 亿美元。

巴菲特的成功启迪有效地利用概率，使巴菲特和他的伯克希尔公司获得了巨大的收益，从中也说明了一个问题，对于赢利概率比较高的投资项目应下大赌注。

联想中国股市，巴菲特的“七成五”法则对很多中国投资者不是最高要求，对于那些永远都想当第一的投资者来说，它甚至可以说只是一个最低要求。但对于想依靠股市理财或者发财的投资者来说，这条更稳健、更现实的法则实实在在给他们铺就了一条通往康庄的大道。

勿庸置疑，把概率计算用于投资决策之中，这是一条颇具挑战性的理念。正如巴菲特所指出的那样，多数人“在与普通概率和数字打交道时都像一个十足的傻瓜”。但是投资者努力学习概率论是值得的。因为投资者学会从概率的角度思考问题，从此就会踏上获利之路，并能从自身的经验中吸取教训。