投资者普遍感到很乐观。互联网引起了一股淘金狂潮。由于支付了股票期权，很多处于萌芽状态的公司中的员工迅速成为百万富翁。风险投资家John Doerr将互联网的迅速上升称之为历史上创造财富的最大的合法行为。由于市场看起来可以确保所有参与者都能盈利，因此很多错过第一轮发财机会的投资者也被引诱到牛市中来了。

这种在自由市场上获得的成功被当作一种样板向全世界推广。看起来，全世界正处在一个经济空前发展的契机，而美国企业是经济发展的带头人。而通讯的革命又使得世界变得越来越小，国界也正在消失。东欧建立了民主主义，南非的种族隔离也被和平地消除，甚至是以色列和巴勒斯坦也近乎达成和平协议。

但是市场却在这时发生逆转。纳斯达克在2000年3月超过5,000点，但是在18个月后却下跌了70％还多。互联网股票的下跌更猛烈，国际恐怖主义也在美国引发了全面的进攻。从2000年3月到2001年9月，以Wilshire 5000指数衡量的股票价格下跌了40％，市值消失了5万亿美元。

未来十年内股票投资者应注意的建议

投资者在困难时刻曾认为股票变化无常，应该及时放弃。但是现在却坚持股权投资。投资者现在出售股票很明显会带来一些痛苦，但是调查显示几乎没有人对股票作为最佳长期投资方式失去信心。如果我的书能给股票投资者增加信心，我就很知足了。

但是，除了坚持把股票作为长期投资以外，“美国股市风云200年”这本书还有一些其他重要的知识。在长期看来，股票的长期实际年均回报率大约为7％。但是在本书出版后的8年内，即使是算上2000-2001年的熊市，股票的年均回报率也达％。从1982年8月大牛市开始到2000年3月为止，股票的实际年回报率达到％。在这两段时间内股票的回报率要明显高于长期平均水平。

在第2版的序言中，我提到担心牛市将投资者的期望推得太高。尽管存在最近的熊市，我还是认为有很多投资者对股市抱有不切实际的预期。短期收益的诱惑，“新经济”的吸引和对热门行业、热门股票的追逐都使得投资者放弃了他们的长期原则。每年7％的实际回报率，甚至是在10年内让财富翻番，这样的速度对在上一次牛市中获得投机利润的投资者来说实在是太慢。

但是所有想成为成功投资者的人都必须学会耐心。在1937年，John Maynard Keynes在《通论》(The General Theory)中说到：“老老实实进行长期投资在今天很难得到实施。”65年过去了，长期投资还是这么困难。就是因为这个原因，本书依然还是一本很重要的书。虽然股票的回报率最近有所下降，但是我们有充分的理由相信股票将依然是所有追求长期稳定收益投资者的最佳选择。

杰里米?J.席格尔