从MCI和Sprint带来的销售额增长几乎是一次性的。华尔街在预测朗讯盈利时，已经把这笔收入计算进去了。朗讯的股票要继续增长，它的销售额和利润就必须不断超过华尔街的预期。4朗讯其实根本做不到这一点。为了能支撑高股价，朗讯走了一步后来被证明是败笔的险棋。在互联网泡沫时代，有无数的中小公司在兴起、大公司在膨胀，朗讯决定“促销”它的电信设备。具体做法是由朗讯借钱给各公司来买朗讯的设备。只要设备运出朗讯，它就在每季度财务报表中，计入销售额。如果仔细读它的财报，人们可以发现朗讯总有一笔很大的“应收款项”，这笔钱其实从未进到朗讯公司。到了2000年互联网泡沫破裂后，借钱买设备的公司纷纷倒闭，朗讯的这笔“应收款项”一下子变成了净亏损。在2000年初互联网泡沫尚未破灭时，朗讯就第一次没有达到盈利预期。但是当时整个互联网经济正处在第一次高潮，虽然朗讯的股价有所下跌，但是没有人注意到它可能遭受灭顶之灾。

由于移动通信业务的兴起，已经日渐衰落的朗讯居然再一次杀鸡取卵，将公司由那个后来在惠普做得很糟糕的女总裁卡莉·菲奥莉娜（Carly Fiorina）经手再次拆分，主要是将它的无线设备部门AVAYA分出去单独上市。当然，华尔街的投资银行和朗讯的一些高管，尤其是菲奥莉娜自己又在已经鼓鼓的钱包中赚到了一大笔钱。但是这以后朗讯公司就更是一天不如一天。等到互联网泡沫破裂，朗讯的股票从每股近百美元一度跌到每股0.55美元。到2001年，朗讯公司不得不关闭贝尔实验室的几乎全部研究部门。只是象征性地留下了一两个实验室，以保住贝尔实验室这块招牌。这次裁员，使得世界上很多一流的科学家失业。从2001年起朗讯一次次裁员和变卖资产，人数从巅峰时的16.5万人减少到3万人，最终苟延残喘的朗讯终于被法国的阿尔卡特并购。并购时的市值还不到1996年上市时的水平，只有它自己峰值的1/20。今天，贝尔实验室的牌子还在，只是联系地址已经到了法国。

AT&T的境况比朗讯略好些。它有相对稳定、利润很高的长途电话收入，以及发展得很快的移动通信业务，因此在分家的前几年继续支撑并且扩大了它的实验室。因为没有抢到贝尔实验室这块牌子，AT&T以信息论发明人香农的名字命名了它的实验室。这时互联网的崛起和无线通信的普及对AT&T的核心业务开始形成威胁。但是，AT&T在这两方面及快速发展的宽带电视业务上都很强。本来，AT&T最有资格成为这些新领域的老大，就像它成功地从有线通信扩展到微波通信一样，但是短视彻底毁了它！

在2000年前后，短线投资者发现最快的挣钱方法不是把一个企业搞好，而是炒作和包装上市。将公司的一部分拆了卖无疑挣钱最快。于是在朗讯进行第二次拆分的同时，AT&T也决定一拆四，分成长途电话、移动电话、企业服务和宽带四家公司。其中最大的手笔是将移动部门单独上市。1999年5月，AT&T移动（AT&T wireless）在华尔街最好的投资公司高盛5的帮助下挂牌上市，募集到现金100亿美元。这是人类历史上迄今最大的上市行动之一。当时AT&T的董事和执行官们给出了一些冠冕堂皇的理由，讲述拆分后对发展如何有利，但其实，用AT&T实验室的一位主管的话说，原因只有一个词—贪婪。AT&T在一次性发了一笔横财时，也失去了立足于电信业的竞争能力，因为它所剩的只有一个收入不断下滑的传统长途电话业务。

2000年前后，正是全球从传统电话到移动电话普及的关键时期，本来具有充足的资金保证和领先的无线技术的AT&T是可以走在世界移动通信前列的。但是，分家以后，长途电话公司和移动电话公司都是残缺的公司，前者没有发展的潜力，后者没有资金迅速扩张。这个双输的结果，在分家的第一天就已经注定了。这个失败不仅仅将AT&T推向死亡，而且使得美国在第二代移动通信上彻底输给了欧洲。如果看看大洋彼岸的中国在那个时代电信发展的状况，也会发现惊人的相似之处：拥有庞大固定资产、一度不可撼动的老大中国电信一下子停滞下来，而仅仅有无线业务的中国移动迅速后来居上。

随着互联网崛起的是移动电话业务。本来，AT&T在此领域是领先的，借着移动电话业务，它可以在当今的通信业一拼高低。

同时，香农实验室萎缩到2000年成立时的规模。2001年发生的9·11恐怖袭击，导致AT&T在纽约的很多设备被毁，而它几乎拿不出修复设备的钱。半年后，AT&T香农实验室也几乎解散了。在AT&T实验室解散前，它的主管拉里·拉宾纳（Larry Rabinar）博士已经预感到情况不妙了，他很有人情味地为他的老部下们安排了出路，然后自己退离了香农实验室第一把手的岗位。身为美国工程院院士的拉宾纳，无论是学术水平还是管理水平，在世界上都是首屈一指的，但是他根本无力扭转AT&T实验室的困境。这也许就是命运。