市的中国内地公司）：

（7）建立债券市场协会，在证监会的监督指导下设立行业标准、文件标准。

（8）开发新产品满足具体的市场需求，包括以下6个方面：

银行资本金结构：普通股，优先股，一级和二级资本金，附属债券、证券化、资产/负债管理，信贷衍生工具。

房地产按揭贷款市场的流动性：证券化，销售/回租，抵押等。

公司部门：投资和非投资级别的债券，评级机构。

不良贷款解决/处理：信贷增级，证券化，抵押管理。

项目/基础设施融资：证券化，债券发行（分开的现金流，应收账款抵押的融资）。

掉期市场：人民币利率掉期，人民币/美元交叉掉期等以为银行、公司和外国投资者套期规避风险。

3．创投市场目前，中国市场对刚起步的科技公司和外资实体（中外合资企业及外资企业全资子公司）在筹集资金方面存在限制。缺乏上市退出的渠道是中国私人股权投资的主要障碍。虽然中国具有科技产业的发展潜力，但创业投资在中国发展缓慢，一个主要原因就是缺乏上市的渠道。据估计，中国目前已经有几百家新兴科技公司。它们若能够进入国内资本市场，便能协助中国吸引更多私人股本投资。活跃的创投业将会进一步促进中国科技产业的增长，并扩展中国的资本市场。

4．并购市场企业并购有助提高股东价值以及强化对公司管理层的监控。设定并购条例促进上市公司之间以及上市公司与非上市公司之间的并购和敌意收购活动是不可或缺的步骤。欧美的并购经验提供了有力的先例。对所有股东的保护和平等的待遇是并购中必须考虑的重要因素。蓬勃的并购活动对于提高资本市场效率和推动中国企业迈向世界级规模将有着巨大的积极影响。

5．机构投资者基础建立机构投资者的基础，关键是迅速发展专业投资管理行业，包括退休养老基金。当机构投资者群体壮大后，将不但能够增加资金的循环，而且能够降低市场的波动性，从而促进投资的多元化以及产品的稳定性，并且利用机构股东的影响力促进企业的公司治理。

作为未来的步骤，政府应该鼓励各方积极参与这个行业的发展，参与者应包括金融服务实体（证券公司）、资金实体（保险公司）以至具有分销能力的实体（银行）等。鉴于这个行业刚刚在中国起步，政府应该把握这个宝贵的机会，致力把该行业发展为一个透明度最高和最完善的行业。政府应该严密监管该行业向零售和机构投资者以组合及独立账户形式提供的产品，初步提供的产品不需非常广泛（股票、债券、平衡产品组合及现金），随后可扩展至包括范围更广的其他风险缓冲产品，如国际股票和债券以及市场中性的产品（长期/短期）。在这些过程当中，中国证监会必须制定条例，并且由投资管理公司内部独立的风险管理及法律功能单位执行这些条例，积极保障投资者的权益。这些手段将会是建立一个谨慎的个人及机构投资者基础的蓝图最合适的起点。

就此而言，中国必须迫切执行的是养老体系改革。一个拥有资金累积、私人管理、缴费确定型的退休金计划必须提供个人退休账户作为主要的构架，利用国际最佳惯例如美国的401K系统，智利的退休金体系以及近期在香港特别行政区执行的强积金计划作为参考。不同的退休金改革战略对金融行业发展的影响相差甚远。一个“现收现付”的体系有可能对储蓄造成负面影响，从而阻碍金融发展。反过来，中国采用个人退休账户的计划将会大大刺激资本市场发展。

与退休金改革有关的其他重要事宜便是退休金投资组合的扩大与风险的分散。德国及意大利已把退休金组合从纯债券分散到其他投资工具。很明显，国内股市将会成为退休金的下一步投资目标，而国际股市也可以成为考虑目标。

6．中介机构中国证券行业将需要进一步发展，以在成熟程度、专业技能、资本充裕率和合规标准等方面达到国际先进水平。