关系所决定的价格；高需求低产能的感知会导致价格高于实际供需关系所决定的价格(如图4-8所示)。油价不仅取决于供需的目前平衡，更取决于市场交易员对今后平衡的期望与判断。成千上万的交易员的共同感知形成了一个“市场心理”，而这一心理则是受到许多分析与舆论(如石油生产峰值理论、投资银行的研究报告等)的影响。这样在供需关系紧张的时候，就很容易形成“羊群效应”，并且羊群越大，集体的效应也越大，价格起伏的幅度也越大。革命、战争、劳资纠纷、自然灾害，以及其他突发事件，不再是机械地通过对石油产量和运输通道的影响来影响价格，而是通过及时的信息，通过金融市场来放大对价格的影响。影响石油价格更多的是金融市场的规律。

感知影响投资者行为与金融市场的自身特点有关。石油期货市场的基本功能是规避风险和发现价格，因此，期货价格走势是石油市场上多种因素相互作用的结果，这些因素包括：原油供给和需求、石油公司的成品油供给、自然因素和地缘政治因素等外部不确定冲击、库存、美元汇率波动、投机资金的流动等等。每个时期影响价格的主导因素不同，而主导因素会造成投资者对某一因素影响价格的强烈预期。例如，中国需求因素、美元贬值因素、中东局势等都曾在一定时期内成为影响油价的主导因素，这些因素也是投机炒作的题材。

图4-8 市场 “感知”和预期对油价的影响示意图

因此，近年来国际市场的石油定价机制出现了一个非常明显的转变趋势，就是从传统的石油稀缺性/替代性、边际生产成本和供需关系决定价格，慢慢转向由期货市场里交易员的心理“感知”决定价格。尽管从长期的趋势看，传统的石油定价理论还在起作用，但它已经无法解释今天石油市场与金融市场一体化背景下的石油价格形成机制。仅是从石油市场本身我们很难理解、解释与分析石油价格，需要更加深入地了解金融市场里大宗商品的定价机制，特别是期货市场的定价机制。