生产(PR)、石油消费(CO)、石油库存(ST)、世界GDP增长率(WG)、欧盟GDP增长率(EG)、中国GDP增长率(CG)、日本GDP增长率(JG)、美国GDP增长率(UG)、预期(AN)等作为自变量，以原油价格(P)作为因变量，构造回归模型。基本情况如表4-1所示。

表4-1 计量模型

模 型 一\t模 型 二\t模 型 三

C\t76.19618

(1.298161)\t-32.24830

(-1.306526)\t-5.068894

(-0.190647)

EX\t-0.995502

(-4.326775)\t-1.137522

(-7.139670)\t-1.112044

(-6.720925)

PR\t-0.0068

(-1.77074084)\t\t-0.005496

(-1.732953)

CO\t0.008599

(2.296504)\t0.004254

(7.511290)\t0.009196

(3.012872)

ST\t-0.000115

(-2.647283)\t-0.000164

(-5.619386)\t-0.000146

(-5.086705)

WG\t12.58765

(1.514091)

EG\t-3.003056

(-0.837694)

UG\t-3.280701

(-1.071989)

CG\t0.099617

(0.094895)\t1.560498

(2.253182)

JG\t-4.255594

(-1.468681)

AN\t19.62781

(1.615928)

R-squared\t0.834180\t0.771663\t0.752726

注：表示显著性水平0.01，表示显著性水平0.05，表示显著性水平0.1。

从各模型的R2看，模型一各参数对价格波动的解释达到83.4%，但各国GDP增长率及预期显著性水平不符合要求。模型二和模型三相对而言更具备说服力，且两个模型的解释力都在75%以上。这意味着大概有25%左右的价格波动不能由模型二和模型三中的因素所解释，这部分价格波动可能对应于政治因素等外部冲击。

综合来看，从模型各参数分析可以得到如下结论：

第一，美元的汇率与石油价格负相关的推断得到印证，美元越值钱，石油价格越低，反之亦然；

第二，石油产量很可能与石油价格负相关，由模型三得知，产量越高，价格会越低；

第三，各模型皆支持石油消费与石油价格的正相关关系，消费越多，油价越高；

第四，石油库存与价格之间存在负相关，库存越多，价格越低，反之亦反；

第五，中国经济增长率可能石油正相关，中国增长越快，石油价格越高；

第六，从影响的程度看，美元汇率与中国增长率对石油价格的影响最大，每个单位的汇率或增长率的变化，引起的油价波动分别约为1.1及1.6个单位；

第七，由当期对前期的变化所形成的预期对油价的影响并不显著。

模型所反映出来的政治经济学含义在于：第一，中国与美国如果加强国际石油政策方面的协调，将有助于全球石油市场价格的稳定，相反，如果中美之间在石油政策上相互掣肘，国际石油市场上的价格不确定会增加；第二，石油市场上的供给和需求两方力量及整合情况决定着石油价格走势。

通过以上的分析，我们可以得出一些初步的结论。

第一，从长期来看，供给(生产)与需求(消费)因素对石油价格起着基础性的作用。

第二，油价与经济周期密切相关，基本是同向关系。

第三，欧佩克对市场的干预改变了市场原来的运行规律。

第四，库存量既是供应系统，也是对抵消石油供应不足起关键作用的缓冲器。

第五，地缘政治一直就是影响油价的重要因素之一，特别是突发