20世纪60年代中期，在保持良好运行约二十年后，按照标准理论来衡量，经济开始以一种令人难以置信的方式运行。从1966年信用危机开始，我们经历了一系列金融危机(其他的发生在1970年，1974—1975年，1979－1980年和1982－1983年)，一次比一次严重。官员和貌似权威的人士对经济周期的反应是，抵制源于约翰·梅纳德·凯恩斯著作的宏观经济理论，转而追捧那些大概可靠和真实的微观经济理论的传统分析。然而实际情况是，经济体正在按照凯恩斯理论所描述的方式运行，这个理论认为，资本主义经济拥有一个脆弱的金融结构，需要一个庞大的政府加以维持。当前经济理论的错误在于，它们从根本上误读了凯恩斯的著作。[ John Maynard Keynes, The General Theory of Employment Interest and Money(New York:Harcourt Brace,1936)，是理解拥有复杂的、混乱的和不断发展的金融机构的资本主义经济体如何运行的关键性著作。]

误读的后果是形成一种与现实不符的理论，把那些不希望出现的事件看作外部力量导致的后果(如石油危机)，而不是看做经济内生决定的，这种理论可以满足政客们寻找替罪羊的需要，但却对解决问题毫无帮助。现存经济学的主流部分——所谓的新古典综合理论，兼有货币主义和凯恩斯主义的特征，有着一流的逻辑结构，但它不能解释一个运转正常的经济体中为何会出现金融危机，以及为什么某一时期的经济更容易出现危机，而另一时期则不会。[ 就本书所讨论的内容而言，Don Patinkin, Money,Interest and Prices,2d ed.(New York:Harper and Row, 1936)被认为是新古典综合的典范。这种新古典综合也是以下理论的基础：Milton Friedman,“A Theoretical Framework for Monetary Analysis,”Journal of Political Economy 78(March-April 1970),; Robert , Friedman’s Monetary Framework: A Debate with His Critics(Chicago: University of Chicago Press,1974); James Tobin, Asset Accumulation and Economic Activity(Chicago:University of Chicago Press,1980)。新古典综合总体上结合了瓦尔拉斯的价格理论和凯恩斯的见解。]

20世纪60年代末期以来出现的如此明显的经济不稳定性，是金融体系的脆弱本质所导致的，这种金融体系是在二战后若干年中金融关系和金融机构不断积累的变化中形成的。那些由于经济良好运行而产生的不经意的和不易引人关注的金融关系的变化和投机性融资，已经使基于20世纪50年代和60年代早期的经验形成的货币政策和财政政策失效。还没有一组货币政策和财政政策的组合，能够重新建立和维持那段时期良好的经济状况。如果我们想重新获得那种良好的境况，就需要进行基本制度变革，这与罗斯福政府前六年的基础性改革相似。改革要获得成功，就有必要强调以下理论观点，这种观点能让人们理解当前经济表现出如此显著不稳定的原因。

为了使新时代的一系列改革获得长久成功，就必须具备如下认识：一是为什么分散的市场机制(保守主义者所谓的自由市场)是处理经济生活中诸多小事的有效方式；二是资本主义的金融机构，特别是在使用资本密集技术进行生产的背景下，存在着固有的破坏性。因此，在崇尚自由市场产权的同时，我们必须承认，有效率的和合意的自由市场的范围是有限的。我们必须发展某种经济制度，用以限制和控制债务结构，特别是控制金融机构和需要大量资本投资的生产过程的债务。令人感到匪夷所思的是，资本主义存在天然缺陷恰恰是因为它不易容纳使用大量资本资产的生产过程。