真实余额效应——货币供给的价格平减价值的增加将导致每一收入水平下的消费—收入比上升——是新古典理论的立论基础。23[ 23 Milton Friedman, A Monetary Framework.]如果由于失业，以及工资和价格下降导致货币供给的价格平减价值增加，那么增加的财富将会使消费—收入比提高。如果一旦劳动供给超过劳动需求，工资和价格就下降，价格下降导致消费—收入比上升，那么劳动供给将不再过剩(将达到充分就业)，价格的下降将会中止。

一旦从投资和消费总额与劳动供求平衡相交之点得出劳动需求，那么价格和工资的下降就会终止。根据这个观点，古典劳动市场在总需求决定中起着决定性的作用，因为系统会保持充分就业水平所决定的收入水平。一旦产出给定，那么储蓄和投资函数决定利率；一旦利率给定，那么货币供给速度或现金余额就确定了。如果产出和货币供给速度确定了，那么货币的供求就决定价格水平。一旦引入真实余额效应，那么就可以从最初的凯恩斯理论中推出古典的结果。

将不反映私人债券的部分货币存量之价格平减价值引入消费函数，主要归功于帕丁根：从那以后，通过真实余额效应实现与劳动市场均衡相适应的需求，通常被看成帕丁根方法。24[ 24 Don Patinkin, Money, Interest and Prices: An Integration of Monetary and Value Theory,2d ed.(New York: Harper and Row,1965.]如果我们在帕丁根均衡点上改变相关类型货币的数量，那么随着各种走向不稳定和不均衡过程的不断出现，一个不均衡状态将会发生。帕丁根还说，最终，走向均衡的过程将会取代不均衡状态，并且将会导致与初始价格水平之比率不变的一个价格水平(相关货币的数量保持不变)。在新的均衡点，系统中除了货币供给和价格水平之外的所有变量将回到它们最初的均衡水平。帕丁根重建了货币数量论——除了价格水平和货币供给之间的比例保持在均衡状态的水平之外。经济偏离均衡状态的主要表现是，货币供给和货币价格偏离均衡状态时的水平。

通过使用帕丁根方法，我们得出了新古典综合理论。推动经济达到充分就业的关键是，不管什么时候，只要存在过剩的货币供给(或需求)，就会有产品或劳务过剩的供给(或需求)。帕丁根方法不仅仅是一种货币数量理论，因为它实现了劳动市场的支配性作用，这使得古典经济学成为一个理论而不仅仅是假设。

但是帕丁根方法让人筋疲力尽。它没有解释经济是如何出现最初的失业或通胀状态的。帕丁根方法说明了，一旦经济打破了平衡，如何重新建立均衡；但是并不能产生初始的非均衡状态。

此外，在帕丁根方法下，合适的货币供给并不是美联储所宣布的货币供给，而是没有被私人对银行的债券抵消的那一部分。在很多方面，帕丁根方法在起作用的过程中，好像认为货币供给就是黄金，而且黄金的名义价值是固定的。

然而，现在的世界不是一个将金币作为货币的世界。货币创造行为包含了对投资和资产头寸的融资。在这样的世界里，价格紧缩增加了资本资产所有者的债务负担，从而限制了投资和就业。只有经过长期努力以及在损失的产出和就业中扣除掉影响较大的价格，帕丁根效应才是有效的。