实际上，从经济学的角度看，苏联是战争的最大受害国。因为其人均GDP最低，相对于德国、英国或美国而言，其工业品更昂贵，而农业生产率更低。结果，尽管苏联站在了战胜国这一边，但其经济却受到了重创。

在上述任何一种情况下，后果都是价格水平的上升，这被称为通货7膨胀。战争的通货膨胀效应同时还可能因战争的融资方式而起，对此我们将在1.3.3中进行更充分的讨论。

通货膨胀的影响：未预期的通货膨胀将通过销蚀货币购买力而对经济造成破坏。购买力是指给定的货币量所能购买到的商品数量。如果所有商品的价格都上涨，那么同样数量的货币将不再能够购买与原来同样数量的商品。如果通货膨胀不能预期，它将有害于职工，因为他们的工资已不能购买同样多的商品；它将有害于债权人，因为它降低了名义利率的购买力（名义利率是指债权人在借出货币时收取一定数量的额外货币所占借出货币量的比例）。通货膨胀使得诸如银行等债权人放贷的吸引力降低。

然而，如果债权人与职工能够预期通货膨胀，他们就可以进行调整。比如，如果职工预期下一年价格将上涨5个百分点，他们就可以要求下一年的雇佣合同将他们的工资提高5个百分点。如果通货膨胀率真的是5%，那么职工的购买力将不会下降。

此外，银行也可以提高利率以抵消通货膨胀造成的借款人所还款项的购买力损失。比如，假定没有通货膨胀，银行以一年期0利率借给某人100美元。当银行收到100美元还款时，这100美元仍然有相同的购买力。然而，如果有10%的通货膨胀，那么当银行在一年后收到100美元还款时其购买力将下降。在此通胀率下，值50美元的东西现在已经值55美元了。那么银行如何维持其贷出款项的购买力呢？它将通过控制利率要求借款人还更多的钱。银行将对100美元的贷款收取10%的利息率，这样，一年后借款人将归还110美元，而不是100美元。所以，如果通胀无法预期，它将对经济体造成有害影响。