我最需要的金融常识书 - 第四章外汇与汇率（2）

外汇：为你欢喜为你忧

外汇，是国际汇兑的简称，是以外国货币表示且能够用来清算国际收支差额的资产。比如，我们熟悉的美元、英镑、欧元、日元都是外汇。根据以上外汇的定义，我们知道并非所有的外国货币都是外汇资产，外国货币必须满足“普遍接受性”、“自由兑换性”、 “可偿付性”三大条件。普遍接受性是指该种外国货币能够广泛地被世界各国接受和认可，可兑换性是指该种外币资产能自由地兑换成本币资产，可偿付性即指该种外币资产是保证可以得到偿付的。也只有满足这三大条件，才能够用来清算国际收支差额。而能够满足以上三大条件的外国货币不太多，不外乎美元、英镑、欧元、日元、港币等有限几种货币。

至于为什么要持有外汇，这也很简单。对于个人而言，你到国外旅游、吃饭、购物时，你直接拿人民币人家一般不愿意接受，因为现在人民币还没有实现完全可兑换；人民币在国外无法直接使用，那么对于外国人来说，人民币与一张白纸无异，你只有持有外汇或者用外汇换成了所在国的货币才行。而企业要进口来自国外的原料、产品、技术、装备，也需要用外汇支付，没有外汇寸步难行。我国在改革开放之初，出口规模较小，能获得的外汇比较有限，外汇就比较匮乏。因此，当时我们国家使用外汇就比较“哆嗦”，除了用于进口国内急需的一些先进的商品、技术和装备，其他方面的使用就管制得比较严，外汇也因此成为稀缺品，外汇黑市的存在也就不可避免了。

对于一个国家来说，外汇的存在对于维护国家的经济安全具有非常重大的意义。我们知道，1997年亚洲金融危机期间，国际金融大鳄乔治·索罗斯夹带着巨额的国际资本，率领着庞大的国际游资，肆意地冲击着东南亚国家的汇市和股市。以泰国为例，泰国中央银行当时只持有约370亿美元的外汇储备，当国际金融炒家在泰国金融市场上大量地抛出泰铢时，为了维持固定汇率制度，泰国央行只能用外汇储备不断地买进泰铢，以维持泰铢不贬值。但是当时国际炒家的实力十分雄厚，抛出的泰铢数量十分巨大，泰国央行为数不多的外汇储备很快便消耗殆尽，泰国再也无力维持固定汇率制度，泰铢大幅贬值，国际资金大量撤离泰国，泰国股市随之狂泄不止，很多泰国民众数十年积累下来的财富在瞬间化为乌有，一向风头正盛的亚洲“四小虎”彻底被击垮。解决了“四小虎”之后，以索罗斯为代表的国际金融资本把目标对准了我国香港，妄图将香港作为他们的下一个“提款机”。但与泰国、马来西亚不同的是，香港不仅金融体系更加完善、更加健康，而且有着更加雄厚的外汇储备（1 000多亿美元）。虽然索罗斯不断地抛出港币，但是特区政府在雄厚的外汇储备的支持下坚决买进港元，以维持港元汇率的稳定。之后在我们中央政府更加雄厚的外汇储备的威慑下，索罗斯等金融大鳄方知难而退，香港也避免了被国际游资横扫的局面。

由此可见，外汇储备的存在是很有必要的。

但是，唯物辩证法告诉我们，任何事物都有一个“度”的考量，如果超出了这个“度”，事物就会发生质变，美好的东西就会变成坏的东西，而我国古代先哲老子也提出了类似的观点：“反者道之动”。这就好比我们吃饭，饥饿时，即使只有萝卜咸菜，同样吃得津津有味；但是当你吃饱了再让你吃的时候，你就会胀得难受，这时你每吃一口饭都很难受，此时即使有山珍海味也难以下咽。

外汇储备也是如此，一旦过多就会成为一种负担，因为储备外汇并非没有成本，特别是当外汇储备数额巨大时，这个成本还比较高。对于外汇储备，有一个最优的数量，至于这最优的数量是多少就见仁见智了。一般的看法是，外汇储备的规模保持在4个月进口总额的水平上就可以了，我国目前持有的外汇储备高达2万亿美元，已经远远地超出4个月进口规模的水平了。

需要注意的是，我国目前巨额外汇储备的绝大部分是以美国国债的形式储备的，而国债的收益率较低，也就意味着大量的资本没有得到有效的利用，这对于还在大量引进外资的我国来说，实在是很不划算。实际上，我们在购买美国国债的同时，美国人反过来也拿着我们买美国国债的钱到我国来投资，获取高额的产业利润。

这就有点意思了，一方面穷人将给富人打工赚来的辛苦钱借给富人，而富人却拿着从穷人处借来的钱再雇用穷人打工，用赚取的利润来归还微薄的利息。无论如何，这种模式都很别扭，这只会造成马太效应，美国越来越富，而中国却相对变穷。

另一方面，由于我国的绝大部分外汇资产是以美元资产的形式存在的，这就意味着一旦美国人猛然开动印钞机，大量地印制美钞，那么必然会使美元贬值，美国的债务负担减轻了，而我国辛辛苦苦赚取的外汇却在瞬间大幅地贬值，遭受重大的损失，岂不冤枉？因此，在无法对美国货币发行进行有效约束的前提下，美元储备越多，意味着风险越大。