胜券在握——危机中美元地位的巍然不动

一般来说，货币地位决定了金融危机在国际间的溢出效应具有单向特征。在东南亚金融危机中，东南亚国家的经济结构类似，经济问题相似，由于本国货币都非储备货币，所以，危机的破坏性只是在本地区内部传播，虽然索罗斯土生土长于美国，但美国没有被殃及。但次贷危机中，储备货币所在国会通过金融溢出和贸易溢出等渠道，将危机传播到其他国家，原因很简单，因为是储备货币出了问题，其他国家由于外汇储备主要是持有储备货币，所以，储备货币国发生经济危机后，就会直接影响其他国家资产的安全和价值，影响对其他国家的进口需求，随着危机的不断加剧，储备货币国的各类信心指数也会不断下降，这种信心下降也会传递到其他国家，使缩减投资和消费提前化、加强化，从而使危机在非储备货币国家更容易自我加强。因此，亚洲金融危机从本质上说属于局部性危机，但次贷危机则是明显的全球金融危机。

在危机的洗礼中，一国货币如果是非储备货币的话，银行企业倒闭、失业上升和经济衰退等是不可避免的危机现象，资本外逃和投资抽走导致的国际收支逆差和货币大幅贬值的货币危机也在所难免。克服危机就需要大量的资金补给，而这些国家用于对外支付手段的外汇储备是有限的，加上危机致使政府和企业在国际金融市场的融资能力下降，从而导致偿债能力下降，债务危机的危险增大。我们看到在金融危机到来后，很多非储备货币都不断大幅贬值，其主要原因就是本国货币无法用于对外支付，而自己又筹措不到资金，市场对本国货币的信心不断下降，汇率贬值的风险就非常大。所以，受灾国往往需求国际货币基金组织等国际组织的“国际最终贷款人”在资金上的帮助，但这些贷款在为危机国家提供帮助时往往附加减少政府赤字等借款条件。

而储备货币国呢？即便是国内发生金融危机，但货币危机发生的概率很低。这是因为危机发生后，储备货币国内部会借助自身为储备货币的优势将风险较高的资产转向安全资产。金融危机中，全球投资者仍把美元作为储备货币的核心，不断增持美国国债等美元资产，即便是美国金融机构纷纷撤回投资在国外的资金，美元在全球投资者眼里依然是比较安全的货币，所以，美元之所以在危机中凸显出压制其他货币的地位，最根本的原因就是美元是国际储备货币，而其他货币不是。

还有一点，金融危机发生后，美元可以说是不乱自家阵脚，他根据自己经济发展的需要，会从容地开动印钞机发行更多货币，满足自己的对外支付需要，这也就不难理解，为何美联储前主席格林斯潘说，美联储为刺激经济，在注入美元问题上不存在任何界限，因为美国掌握着储备货币的发行权，而这正是货币之间不断进行压制和反压制的博弈的重要原因之一吧。

2011年，随着欧洲债务危机在欧洲范围内不断蔓延，欧元首当其冲，但是对其他国家的货币影响甚微。美元作为世界储备货币，其国内的债务上限随着美国人肆意向世界输出美元不断上涨，逐步成为了影响美国经济的绊脚石。根据美国财政部声明，到2011年5月16日，美国联邦政府已达法定的14.29万亿美元公共债务上限；如果国会不能在8月2日前提高公共债务上限，美国将面临债务违约风险。美国民主、共和两党各自提出方案，但相互不买账，为此是争论不休。马里兰大学经济学教授卡洛斯?韦格（Carlos Vegh）表示：“他们正在玩火，可能会引火烧身。目前全球经济正处在十分微妙的时刻，若不能达成妥协，将令我们陷入未知且危险的境地。”千呼万唤始出来，8月2日，美国参议院2日投票通过了提高债务上限和削减赤字的法案，随即美国总统奥巴马将之签署成法律。至此，美国债务违约的警报在倒计时即将结束之时得以解除。

但是，美国总统奥巴马在签署提高美国债务上限和削减政府开支的法案中，决定在未来十年内削减政府开支2.1万亿到2.4万亿美元。但这一目标与标普之前预期的4万亿美元相差很远。那么我们就有必要担忧，在未来标普会对美国信用评级下手。IMF一名官员表示，若美国AAA评级被下调，可能对美国及全球经济造成“严重破坏”，其并称，由于此事史无前例，影响将是难以估量。正当人们为此担忧时，8月5日，标普公司果然在全世界人民的头顶扔下了一颗重磅炸弹——宣布将美国ＡＡＡ级长期主权债务评级下调一级至ＡＡ＋，评级前景展望为“负面”。一时间，恐慌情绪迅速蔓延至全球金融市场。首先是周末开盘的中东股市受到了重挫，紧接着8月8日，全球各大股指遭遇了“黑色星期一”。又一场经济危机将要席卷全球了吗？美联储前主席艾伦?格林斯潘（Alan Greenspan）在接受记者参访时明确表示：“美国信用评级的下降不会影响美国经济，美债不会违约。因为我们掌握美元，美国政府可以随时加印美元来偿清债务。”我们不知道危机是否会发生，但是我们可以明确知道的一点是：即使发生经济危机，美国人也会依靠美元的便利将危机转嫁他国，遭受远比他国更小的损失，最终在危机中占得先机。