人民币快速升值的陷阱

我曾问及为何不让人民币升值到位，其实我自己也知道已经失去了最好的时机。这里我们看看后期人民币快速升值的陷阱。

在一个正常的市场里，比如说货币自由兑换、人民币的汇率随行就市，是没有这么多问题的。比如美元走强或者走弱、美联储调节利率和买卖债券，市场做出合理的反应。

尽管存在着滥发的现象，但是中国的人民币是受管制的，所以问题就复杂了。

热钱进来一般进入的行业有：A，实业包括制造业、贸易等等，是为了赚利润，比如劳工成本低等等；B，资产。

因为经济体在发展，资产升值是一个趋势；货币也应该随着经济变化而坚挺，因为它代表的财富基数增大了。但是人民币滥发稀释了每块人民币蕴含的购买力。同时由于行政的干预，人民币是在升值的——每块人民币的价值在上升，但是总量上人民币在变成废纸。

这个时候，资本就变成迅速的投机。因为每块人民币的升值和人民币滥发导致的资产增长叠加了。

为什么要迅速投机，随时逃跑呢？因为人民币的总量代表了价值扭曲，每块人民币的实质购买力降低了。热钱的流入是投机实际人民币购买力和名义购买力的价值差额，在市场纠正之前，必须逃跑。

所以，当我在前面叙述人民币快速升值一倍，来缓冲大宗商品的涨价和提升劳工购买力存在货币的结构性风险，是不可行的事情。这件事情在至少五年前做时机是可以的，然而到了今天人民币天量超发已经让整个人民币的总量购买力缩小；单位人民币的升值对内部消费来说，并没办法提升购买力。对外提升购买力后，投机资本的收益率就会暴跌，这就会造成人民币被抛弃，资本大量溜走。

这个时候中国经济就出现崩溃。

那么我们能看到，政府能够看到吗？我从来不否认中国的精英都在体制内；而中国师从美国的经济学家不是在体制内，就是在高盛、摩根斯坦利这样的国际投行内部。

我相信一定有政府雇用的专家了解这些危险，同时我也相信他们会有一定的对策。

如果要避免这样的风险，中国只有让人民币慢慢升值；同时要逐渐回收超发的货币。这就只能实行拖刀计，拖到货币与经济平衡为止。中国实行人民币国际化的目的，也是为了让国内超发的货币在全球使用，能够逐渐减轻国内货币过多的压力。这只是能不能做到国际化的问题。

这个时刻中国政府也不可能开放人民币与外汇自由兑换。如果开放，人民币的汇率会迅速贬值到它应有的购买力。这样的风险也是中国无法控制的。

但是，如果，我们只是讲如果，如果政策面犯错，会怎么样？

比如说中国为了维持庞大的就业基数，不得不继续释放货币，投放基础建设和投资项目，比如准备和正在实行中的4 万亿水利建设、高铁、保障房的1.4 万亿等等，流动性依旧泛滥，人民币依旧滥发，我们会如何……

上天保佑我族！

金融大鳄的做空

投机市场的做多和做空是已经很普遍的事情。在日常操盘中所看到的：无论是现货还是期货市场，这都是普普通通的手法。如果我今天认为大宗商品的趋势是负面的，我就卖空；如果是良好的，我就买多。

但是金融投机大鳄所操控的对冲基金的手法比我这种简单的操盘要复杂得多。

对冲基金的交易员比如说最知名的索罗斯、巴菲特，和大多数中国人并不太了解的罗杰斯、鲍尔森、查诺斯等等，都是在大趋势上选择多空的大师级人物。

索罗斯、巴菲特、罗杰斯、鲍尔森、查诺斯等人其实都在研究经济的波动，选择估值洼地，找到价值被低估的领域切入，也就是找到便宜货，再高价卖出。这需要掌握经济到底部或到顶峰的时刻，准确判断这一刻是所有投机者梦寐以求的能力。

同时，他们也寻找经济体的漏洞，就如同天空的秃鹫寻找病怏怏的猎物。在非洲的大草原上，健康的羚羊能迅速地奔跑，避开秃鹫的猛扑；但是病弱的羚羊就会被捕食。

约翰·保尔森在2005 年研究美国经济，看空美国房地产市场，开始在衍生产品上做空房屋贷款的次级债券，买入对冲房产抵押债券的风险凭证。持续到2008 年，年度最高收益超过40 亿美金。2009 年开始大举布局黄金市场，是黄金最大多头——老王是一个小多头，但我只是间接持有了黄金股，收益不高。保尔森到2011 年的2 月开始平仓，获利超过50 亿美金，然后转向去了美国金融股。

查诺斯在2009 年就开始唱空中国市场，认为房地产市场不可维持，2010 年他开始在海外利用衍生产品布局，做空中国经济。世人并不知道他的盈亏如何，但是从2010 年第四季度的那次A 股和商品市场急挫来看，这是对冲基金的一次推演，演习怎么在海外做空中国市场。11 月12 日的那次大滑坡，导致了大量机构损失惨重，而海外机构获取了极大利益。

以下是财经网站记载的过程，其中有些意见不代表我的看法：

专业资金流向监测机构EPFR 的数据显示，截至10 月27 日当周，专门投资于大宗商品的基金在过去11 周内第9 次出现资金净流入，但资金流入速度出现放缓。

EPFR 称，市场认为美联储第二轮量化宽松的力度可能比预期的小，这将限制美元的跌势，从而打压投资者对风险资产的偏好，令大宗商品承压，而此前这种宽松预期已经造成美元下跌过度。

此时正是一个敏感时刻，G20 峰会即将在周末召开，市场预期会后全球“货币战”威胁减弱，美元指数可以开始反转，与此同时，中国央行上调存准金的手段也在11 月10 日晚间出台。而国际热钱们，已开始瞄准时机，做多美元。

11 月11 日早上9 点A 股开盘前，国际市场开始了力度非常大的一波做多英镑、做空美元。美元开始被突然做多，此后商品市场也进入横盘待整之时。

而在A 股收市后的11 月12 日A 股开盘前，美元大幅走强，国际农产品(17.18，-0.38，-2.16%) 期货大跌，在12 日A 股市场开市后，国内期货随之出现大面积跌停，A 股也随之暴跌5.16% 。

而在11 月16 日，商品市场又重演11 月12 日的暴跌行情，商品内外盘市场的全线重挫之下，A 股重演周五暴跌之势。

而一位深圳私募的投资总监对记者分析，在11 月12 日高盛唱空股市后，16 日瑞银也加入空方阵营。而在外资投行纷纷加入看空市场阵营后，市场持续下跌，前期进入市场的国际热钱很有可能已经获利离场。