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4.套利与交易成本对价格差的影响(4)

在星巴克要买大杯咖啡 作者:(日)吉本佳生


我们在购买家电产品的时候,经常会担心购买后出现问题,或者购买后不会操作。虽然很多厂商都会提供售后服务来为顾客解决这些问题,但客服电话打不通或者打通了之后对方的态度很恶劣的情况也是屡见不鲜的。在解决这些问题的过程中所消耗的时间和精力也是一种交易成本。

比如说,一个人有一台X公司生产的电脑,现在他打算买一台新电脑来淘汰这台旧的。刚好市场上有两款性能完全相同的电脑,只是生产厂商不同,X公司生产的电脑售价15万日元,Y公司生产的售价14万日元。因为知道这两款电脑性能完全相同,一般来说应该购买价格比较便宜的Y公司生产的电脑,可是因为这个人之前使用过X公司生产的电脑,而且对X公司售后服务十分满意,所以他很有可能花高价来购买X公司的电脑。

如果考虑到购入后的交易成本,这个人购买高价电脑的行为就是合理的。这种情况就是因为有交易后成本的存在,所以才导致差价的产生。

那么,让我们假设不管进行什么样的交易,都不会产生交易成本。在这种情况下,会出现一种能够使“同样的东西价格相同”的强大力量。

比如说,同一种茶饮料,C店卖100日元,D店卖98日元。如果交易成本为零,那我们就可以进行如下操作。从D店购入98日元的茶饮料,然后拿到C店门前以99日元的价格出售。因为比C店的售价低,很快就会卖光。就算以和C店相同的100日元进行销售,早晚也能够卖光。将98日元买来的商品以99日元或者100日元的价格进行销售,这其中的差价(1日元或2日元)是肯定能够赚到的部分。虽然一瓶只赚1~2日元,但如果数量巨大的话,那也是不小的利润。

在经济学上,将这种行为称为套利或者套利交易。所谓套利,是指在同一段时间内相同商品以不同价格进行销售的情况下,利用两者之间的差价赚取利润的交易行为。以较低的价格买入,然后以较高的价格卖出,从理论上来讲,差价的这部分利润是保证可以赚到的。

而且,当套利充分发挥作用时,同样的商品价格也会变得相同。比如在C店花100日元购买茶饮料的顾客,为了追求更便宜的价格会去D店购买98日元的同种商品,而C店因此不得不将自己的价格也降到98日元,那么这就是套利的一种表现。

与理论不同的是,在现实中,套利并没有时刻发挥作用,同样的东西依旧能够以不同的价格进行销售,这是因为有交易成本的存在。将瓶装茶饮料从一家店买入再拿到另一家店门前卖出的过程需要消耗时间和精力,想要大量贩卖的话还需要消耗其他成本,由此产生的交易成本如果大于可能获得的利润,就没有人会那样做。也就是说,正因为有各种各样的交易成本存在,才使得茶饮料能够在不同的店铺以不同的价格销售。

在这个世界上交易成本接近于零的地方,当出现价格差异的时候,套利便会立刻发挥作用,最终将同样东西的价格也变得相同。特别是在金融领域,只要金融机构稍微操作一下电脑,就可以十分简单地完成巨额资金的流动。当金融机构交易股票和外汇的时候,交易成本几乎可以忽略不计,在这种情况下可以轻松实现套利。因此,当你对股价、利息和外汇市场是由什么决定的、以什么样的机制进行运作加以分析的时候,套利的思维方式是非常重要的。

在套利发挥作用的情况下,同样的东西价格也会变得相同。但是在我们的生活中,同样的商品却因为地点的不同而以不同的价格销售,这都是因为交易成本的存在使得套利无法实现。从更广泛的意义上来讲,一切价格都可以通过交易成本的概念进行说明。


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