图1-4农行上市利益构成图

首先，国家解决了一个资金上的大包袱，不再需要为其支付大量资金和利息，农行可以同其他上市银行一样，源源不断地从股市中融资补充，让股市去解决其资金的问题。其次，农行也获得了很大利益，融资渠道更宽了，而对银行来说，资金充裕与否就意味着利润的多少。此外，上市的过程也是将财富扩大化的过程，各个股东的价值都得到了体现。其三，发行承销机构和一系列发行单位也借此赚了一笔。因为超级大盘股动辄数百亿元的发行总规模，其相关费用也是非常惊人的。以农行为例，农行A+H股的IPO总发行金额是192亿美元（其中H股发行金额是104亿美元），由此计算农行A股承销及保荐费用为6.8844亿元（归发行承销商中金公司即中国国际金融有限公司。——编者注、银河证券即中国银河证券股份有限公司。——编者注、国泰君安、中信证券即中信证券股份有限公司。——编者注所有），而H股方面则是1.352亿美元（归发行承销商中金公司、摩根士丹利、高盛、摩根大通集团、德意志银行股份公司、麦格理集团、农银国际即农银国际控股有限公司。——编者注所有），相当于9.16亿元人民币，总计16.0444亿元。就现在来说，农行发行付出的成本还是较低的，因为在这之前其他三大国有商业银行的H股发行承销费用率都是2.5%，而农行此次只是1.3%。但即便如此，这笔费用也是相当可观的收益。

如果股民更为仔细地分析上述10家券商、投行，就会发现实际上上述群体大多都是“亲戚”。中金公司无疑是这些群体中获利最大的，而中金公司的控股股东是中央汇金投资有限责任公司（以下简称汇金公司），其持有中金公司43**35%的股份，同时也是四大行的第一大股东。比这个关系更近的实际上是农行的全资子公司农银国际。证监会规定，必须有至少一家证券公司独立于发行人，而符合这一规定的就是中信证券，其股权结构与农行无关，与汇金公司也无关。但两者也并不是平行线，而是有“远亲”关系，即中信证券与汇金公司子公司中国建银投资有限责任公司联合设立了中信建投证券股份有限公司，两者持股比例为60%和40%。因此从表面上看，中信证券与农行、汇金公司没有血缘关系，但却有“自由恋爱”的权利，这样的关系不仅合乎规定，且受法律保护。肥水还是没有流进外人之田。