巴菲特与众多基金经理的区别表现在几个方面。比如，他的公司实际上相当于一个永续的封闭式基金，在投资方面，他可以（和敢于）看得更远，而这对于长期来看的投资回报率很有好处。熊市时，普通基金的赎回压力很大，会被迫斩仓。但巴菲特的公司可以不斩仓，而且可以加仓。在投资标的的选择上，他的眼光可以更长远，因此他成功的概率比较大一些。

另外，巴菲特的投资不是在大量的公司中占小股份，炒炒股票，而是把绝大多数资金投资在几家百分之百控股的企业上，而股票资产组合只是他整个公司的小部分。换言之，与其说巴菲特是一名基金经理，不如说他是一位企业家。当他发现一个好生意和一家好公司时，其出发点是把整个企业用合适的价钱买下来，长期持有和增值，而不是炒炒公司的股票而已。

与多数企业家不同的是，巴菲特本人不去创办保险公司、家具连锁店或者航空公司等，而是在无数已经上市的和未上市的公司中挑选有发展前景的公司，然后用合适的价格买入。他所投资的企业是否已经上市，或者最终是否上市，对他来说都不重要。

巴菲特与其他企业家的另一个区别是，他不介入企业管理，包括对他全资拥有的企业。在这方面，他更像普通的基金经理。他与私募股权基金的区别在于他所投资的企业从不分拆上市，也不需要通过上市来实现价值。

请不要小看这个区别。私募股权基金在所投资的企业中一般来讲只占小股，目的是几年以后出售，或者等上市后退出。巴菲特在股票以外的公司均为控股性质。这种做法对于投资目标的选择很重要。

严格地讲，一家企业或者一门生意究竟是挂牌上市还是不上市并不影响公司的内涵价值。国人把上市看得很重只是因为挂牌上市提供了套现和“逃脱”的机会，以及公司可以用高价（高于基本面所决定的内涵价值）来圈钱的机会。这种行为会鼓励私募基金在投资时抱有机会主义和侥幸心理。同样的道理，股民在买了股票之后，也因为随时可以撒腿就跑，所以在选股时就没有长远打算，轻视了可持续的复合增长率。

另一位股神林奇（Lynch）在20年前提出了“烟屁股”的概念，指的是前景一般甚至暗淡的公司，临时出现了“价值洼地”，就像别人丢掉的烟屁股一样，你可以捡起来抽它最后两口。我听了林奇的话，试过几次烟屁股，结果把我的手指头和嘴唇都烫着了。后来，我发现这个概念不适合我，还是巴菲特的方法比较适合我。