《通知》出台后，外管局对银行结售汇按照收付实现制原则计算的头寸余额实行下限管理，下限为各行2010年11月8日《结售汇综合头寸日报表》中的“当日收付实现制头寸”。一位外资银行人士说，这对出口商提前结汇的影响很大，在岸远期汇率交割这类业务马上就被停掉了。

不过，套利行为仍然防不胜防。

比如上市企业在境外筹集的资金避开外管局流回国内，已经有一套非常成熟的合作体系。例如，上市企业在香港的分公司可以与一家香港的贸易公司签订贸易合同，然后将外币资金打入这家香港贸易公司的账户，香港贸易公司在内地的分公司再跟内地的那家上市公司签订贸易合同，将人民币打回给上市企业。这样，外币热钱就在香港贸易公司截流，同时以人民币的形式流回内地。

·政策密集期

“中美超过2%的利差，再加上一年3%～5%的人民币升值预期，热钱来中国即使只是存在银行，已经有很大吸引力了。”专注于新兴市场投资的基金经理吴伟说。

当然，热钱来到中国后几乎没有仅仅存在银行的，更具吸引力的还是股市和房地产市场的上涨预期。如果不能有效抑制资产价格泡沫，中国有可能面临跨境资金大规模流动的风险。

对于中国政府来说，这就需要优化组合利率、汇率、准备金率、信贷调控等多种政策工具，甚至于中长期的人民币国际化和放宽对外投资相结合，以应对热钱流入和国内信贷投放形成合力对资产价格和通货膨胀的冲击。

在鲁政委看来，未来将经历一段所有宏观政策工具齐上阵的时期。

“再次加息是肯定的，只是什么时候加的问题。”陆挺认为，上周央票利率上升，就是央行在引导市场预期。

市场上一种看法认为，利差扩大带来更多热钱流入的担忧，将阻止央行加息的步伐。但渣打银行中国研究主管王志浩认为，货币决策部门已将利率政策与房地产问题战略性地挂钩，为了提醒市场房地产价格的波动并非单向，央行还有75个基点的加息空间。

2010年10月以来央行连续释放货币政策趋紧的信号后，观察人士基本达成共识，认为未来一段时间将多次加息。

鲁政委认为，从2010年到2011年末，很可能会加息五六次。2010年10月的准备金率上调，从控制流动性的角度具有防通胀的功能，但并不构成对加息的替代，年内仍有可能再加息一次。