如果只从这个单纯的数学模型上来看，贷款越多，税盾效应所发挥的功效也就越大，企业价值也会随之增加。但是，现实生活并非如此。当你的负债增加时，利息上涨、债权人与股东之间的利害冲突、破产风险的增加等各种各样的财务困境都会出现。所以，在某些时候，增加负债反倒会使企业价值减少。而在存在税收问题的现实生活中，也存在最佳资本结构的概念。

图3-3最佳资本构成

遗憾的是，以目前我们所掌握的金融学理论，无法对最佳资本结构进行理论上的证明。现在金融学的观点认为，在能够保证现金流安全的基础上，尽可能地将负债最大化，就是最佳资本结构。

MM理论的提出者之一-芝加哥大学的米勒教授在1990年因为这一贡献被授予诺贝尔经济学奖。在接受电视台采访时，为了能够尽可能地让观众理解MM理论的内容，米勒教授举了一个非常贴切的例子：“将比萨饼切成2块和切成4块，都不会改变整个比萨饼的总量。我就是这样发现MM理论的。”