结果因为跟着那些分析师的指引， 有些投资者被推到了悬崖的边缘。2000~2003 年间，很多投资者吃够了苦头。主要的经纪公司对政策的变化反应迟钝，没有及时为散户提供分析，这在市场疲弱时期尤其明显。实际上，很多分析师在2000~2003 年间为这些主要的经纪公司提供有关网络股的建议，而根据这些建议，这些网络股在每股100 美元的时候属于“强烈推荐买入”。接着，销售评级在股票跌到个位数时姗姗来迟。这是典型的高位买入，低位卖出的例子。显然，他们全错了。

事后，我们都知道在互联网泡沫泛滥时，主要的经纪公司向散户投资者提供了很糟糕的建议。随后，很多股票的暴跌也导致了不少重仓科技股投资组合的崩溃。我比较集中关注的是2002年，当时我研究并引入了“投资率”的概念，为的是消除平息市场中无处不在的恐惧。即便积极交易模式为我的客户带来了丰厚的收益，不过令我惊讶的是，这种恐惧感依然挥之不去。我的客户和大多数投资者一样，不喜欢在衰落的股市中投资。私下里，他们真想让市场上扬，坦白地说，我也是这样想。但有趣的是，随着我的知识越来越丰富，我发现我之前的想法是错误的。

对我来说，现在理解并应对这种情绪要比2002 年前重要得多。实际上，我初次设计出我的交易策略时，并没有意识到情绪偏差带来的后果。这些策略实质上都是短期策略，再说交易规则也没有给恐慌因素留下多少空间，所以我从来都不会在长期上关注对情绪的调整。交易员对市场情况的反射态度已经包含在我的模008 一本书读懂趋势投资型内。同时，我还未在较长期的投资上运用我从对“投资率”的理解中得出的策略。更重要的是，直到事情变得棘手时，我们甚至都没考虑过长期投资。2002 年，一切都改变了，现在的焦点也转到了较长期投资，以及因此产生的对财富的创造与保护上。

然而，这无论如何并不意味着股票市场总是会不断走高。我反而逐渐发现市场方向并不重要，甚至对较长期投资来说，也是如此。机会始终都存在，必须发现它们。