央行的一点陈旧药水能够治愈典型的衰退。不外乎暂停库存循环，允许企业在重新入货之前先清空货架。但是，这一次并不是库存驱动型衰退，而是资产负债表式萧条。问题并不是缺少信用，而是债务过多。2008年11月29日，史蒂夫·基恩（Steve Keen）在他的“债务观察”网站上以这样的方式记录了目前的债务危机：

1990年年底日本的经济泡沫破灭时，它的债务总额相当于其GDP的162%，其中个人债务相当于GDP的108%，政府债务占54%。2008年，日本的债务总额相当于GDP的259%，个人债务占GDP的比例出现了轻微下降，为94%；政府债务的比例则出现大幅上升，为165%。

按照这种经验来推测，美国以债务支撑的政府支出和对金融领域的直接救助来应对危机的前景并不妙，这种做法有效地用政府债务替换了个人债务。最新的基金流量数据表明，美国债务总额占GDP的381%（个人债务为290%）。这比日本进入失去的10年（或20年）时的水平要高出两倍。

不仅债务本身需要清除，还有太多的工厂生产出了太多的产品，而太多人无力购买它们。即便在失业阵线也能看到产能过剩的情形。突然之间，世界似乎不再需要如此多的售货员或焊工，或金融工程师。仅在美国就有高达1万亿美元的过剩产能，劳动力过剩1 000万人。

债务和产能过剩可以通过破产和停产很快地清除。但是，今天破产清算只有跨过美联储主席本·伯南克的尸体才能进行。即便这是我们首选的方法，但是，唉，它不会付诸实施。