1940年6月初，股市创低之所以令人骇然，是因为它是在悲观主义在英国已处上风的时候到来的。尽管是丘吉尔，这时候也有点儿悲情难抑了。虽然他顽强不屈、目标坚定，但是他演说的语气变得务实了，有时还有一点悲观的味道。丘吉尔对下议院发出警告，声称德军可能用伞兵登陆，又说“我们认为有必要采取进一步严格的措施”来防范外国人、“面目可疑者”，甚至是英国公民。6月17日，在英国广播公司发表讲话时，丘吉尔警告“从法国来的消息相当糟糕”，并谈到了“最近两周以来所发生的军事惨败”。第二天，他在下议院描述了在法国所发生的“骇人听闻的军事变动”。7月4日，他向下议院通报了法国舰队的毁灭，并警告说，任何军官或政府官员“只要被发现有意扰乱军心，或造成负面影响，只要引发恐慌和绝望情绪”，就要被清查出来，立即解职。这些演说尽管富有戏剧性和煽动性，却无力使股市得到反弹。

柏林股市一路攀升

整个5月，随着德国军队横扫欧洲，柏林股票市场一路上行。接下来，到了5月末，也就是敦刻尔克大撤退的日子里，股市有一个短暂而强劲的调整。1940年5月30日，《纽约时报》刊出了占到三栏的大字标题：

盟军放弃佛兰德斯、泄洪耶希尔地区；敦刻尔克展开舰船大营救；里尔失陷，一支部队被隔离在海上。

在这行大标题下是字号稍小的一行标题，这样写道：柏林交易所陷入低迷，因为乐观情绪正在冷却。那篇报道声称：“由于一直有人在警告，不要因为德国在西方的胜利而过于乐观，市场显然对此作出了反应，柏林股票指数今天突然急转直下。莱茵地区的运输与冶金企业股价成为当日最大输家，跌幅达5%。”这种反应是有意思的，因为不管怎么看，敦刻尔克都是德国对英作战的最大胜算。

人们一直是这样进行推断的：希特勒没有派自己的装甲兵团去对付已处于困境的英国远征军，是他所犯下的一个最致命的错误。然而，还有一些人持不同观点，他们认为希特勒之所以没有赶尽杀绝，是因为他一直认为苏联才是真正的敌人，必须消灭，因此希望能与英国单独讲和，并结为联盟。如果那真能成真，德国就只需单线作战，到1941年就可以摧毁苏联了。那时，富饶的东欧“黑色绶带”，乌克兰和苏联西部地区就会成为“德国的印度”加以占领，以帝国方式对其进行剥削。无可争辩，20世纪后半叶的世界史就会完全改写了。有一点可以肯定，那就是英国会保护自己的帝国。

一片生机的伦敦股市

到1940年年底，伦敦已经四面楚歌，然而，伦敦股市却呈现一片生机。正如第三章中我们在图3–3所显示的那样，在20世纪30年代中期，英国的经济看上去多少得到了些许恢复，道·琼斯工业指数一路飙升，到了1936年年底，已经比其1932年的低值下跌了三倍。它是世界上唯一一家超过1929年最高值的股市。请注意那一组双高线。接下来，随着国际形势的恶化，它又开始走低，到了1940年1月，竟比1937年高值跌损了40%。1940年上半年的走势是一路狂跌，直到1932年的低点。最低值出现于敦刻尔克大撤退，当时不列颠战役也随即展开，伦敦上空响彻敌机的刺耳之声。在其后的不列颠战役和伦敦大轰炸的声浪中，股价开始反弹了。丘吉尔后来写道，他当时在8月份倍感忧虑，然而股市的探底却要早于那个时候。为什么会这样？很可能因为一个大熊市要探底，就必须有一个“最大的熊市低点”。最新消息没必要是好消息，只要不比以前的消息更糟就可以了。在1940年5~6月，伦敦的大多数股票都打了2~4折抛售，而有些神经崩溃的悲观主义者已经是给钱就卖了。事实上，这时买股票已经被看做一个标尺，看看对英国是有信心还是没有信心。整个国家已经投入战争，正如丘吉尔在那本《危难时刻》一书中所写的那样：“英国人民的精神已经证明，我们这个民族是不可征服的。”

在《战地记事宝库》一书中，有5位记者，即罗伯特·本奈尔、海伦·柯克帕特里克、爱德华·R·莫罗、罗伯特·凯西，以及S·N·伯尔曼，都生动地描写了当时在伦敦和整个英国所充溢的那种气氛。那是一个饱受阶级斗争之苦的国家，面对突如其来的战事，达到了空前的团结。敌人轰炸和大举入侵的危险，使人民义愤填膺，忘记了阶级斗争和自家的不幸。他们这时不再管什么苦难，每个人都渴望投入战斗。共同的敌人是德国人，无论男女，都想为保卫祖国而献身。那真是一个热血沸腾的年代。

在《他们最好的时光》一书中，丘吉尔有一次去多佛附近的防御工事视察时的见闻。战地指挥官告诉他，他只有3门反坦克炮，却要守护长达4英里的海滩以防敌登陆。而且，每门炮的炮弹只有6枚。他问丘吉尔能否同意让他手下的人各打一枚试一试，这样他们至少知道如何使用这种武器。丘吉尔告诉他，他们“没有多余的炮弹来练习，手中的炮火也要引而不发，只等到最后关头，在敌人迫逼到眼皮底下再开火”。英国人民现在已经认识到，自己的祖国到了生死存亡之际，他们现在只能关心一件事：为了保卫这个岛国不惜一切代价。国民警卫队还研发出了一种炸弹，可以粘到德国坦克上。当初设计时，他们设想的是自己可以跑到敌人坦克前把炸弹投出，让它粘到坦克车上，哪怕因为距离太近而牺牲自己的生命也不怕。