原材料价格上涨的原因大致可以分为两种：一种是由于原材料需求增加或供应不足而引起价格上涨；另一种是由于美元贬值，作为商品的原材料的价格相对上涨。

原材料价格上涨的起因不同，对外汇市场的影响也多少会有所不同。如果是原材料需求增加或供应不足引起的价格上涨，汇率就会承受很大的上升压力。

但是，如果因为美元贬值引起原材料价格逐渐上涨，而且世界经济危机并非极为严峻，那么即使原材料价格上涨，汇率承受的上升压力也相对较小。

然而，韩国的原材料主要依靠进口，2008年的经济危机让韩国的中产阶层受到了很大的打击，因而原材料价格上涨的部分很难转嫁给消费者。所以，汇率随着原材料价格的涨落而上下起伏的情况可能会愈演愈烈。

汇率不仅仅受到原材料价格的影响，所以只用原材料价格是无法解释汇率的走势的。如果原材料价格是逐渐上涨的，那么原材料出产国的收入和消费会不断增加，从而推动韩国出口的增长。这样，随着对原材料需求的增加，原材料价格也会慢慢上涨。此时，如果投机势力也插手市场，原材料价格将大幅上涨。如果原材料价格上涨到经济无法承受的程度，那么汇率必将大幅上升。

原材料价格对汇率的影响

事实上，在2008年6月油价大幅攀升以后，韩元汇率曾经有过一轮暴涨。三星经济研究院的研究表明，根据国内外经济形势，以2007年底的经济形势为基准，韩国经济能够承受的最高油价为每桶85~90美元。

下图显示，2008年底尽管油价下跌至每桶39美元，而韩元兑换美元的汇率一直保持在较高的水平。这是受全球金融危机和经济危机的影响，美元供需不一致引起的韩元汇率大幅上升的特殊现象，我们应该将其视为特例。

2007年12月到2008年12月国际油价和汇率走势

基准：月末

来源：韩国银行

原材料价格如何影响资本市场？

原材料价格对股票、房地产、债券和外汇市场的影响如下：

原材料价格对资本市场的影响