财政政策会产生何种效果

一般情况下，政府在经济衰退期，为了刺激经济复苏会首先采取下调利率的财政扩张政策。但是如果利率下调的效果没有显现，资金没有流向市场，而是滞留在银行，政府便会大量发行国债以获取大量资金，然后再将资金以很低的利率贷给需要资金的企业和家庭。

但是，大量发行信用度高的国债，对信用度相对低的公司债券的需求会进一步减少，导致公司债券价格下跌，利率上升。政府为了扩大财政支出而大规模发行国债就会造成企业募集资金困难，金融费用增加，投资萎缩等负面影响，这就是“财政政策的驱逐效果”。

对于财政政策的两种不同意见

经济学者对财政政策的效果持有不同意见，这主要基于以下原因：

批评者认为财政政策不仅使公司债券市场萎缩，而且为了应对现在的经济危机，却将债务负担留给了后代（国债是未来要偿还的国家债务）。强调政府宏观调控作用的凯恩斯学派中也有人对财政政策的效果提出质疑。

相反，拥护者则认为经济衰退期资金运转不畅，通过发行债券来筹集资金，为企业和家庭提供低利率资金支持，可以达到刺激经济的目的。这样的政策最终也是在帮助需要偿还贷款的未来一代。

利用财政政策提高收益率的方法

下面来了解一下依据政府的财政政策管理风险并提高收益率的方法。

① 如果出现为了刺激经济发展而准备大规模发行国债的新闻报道，就要尽快抛售所持有的公司债券，这是因为如果大量发行信用度高的国债，公司债券的需求便会减少，公司债券和短期企业汇票的价格会下跌。

② 财政政策导致国民的负担加重，因此通常会在利率政策很难起到刺激经济发展的情况下采用，这一时期是企业因融资困难而陷入困境的时期，所以股价很可能已经跌到最低点，增持股票是有利可图的。

③ 财政政策出台以后，流动性增加，此后，如果出现经济复苏，大幅上涨的股价即使受到政策调控也不会出现太大幅度的变化，但是，在经济没有复苏的状态下流动性增加，股票价格还会大幅下降，因此，在流动性走势出现的时候应该注意是否出现了经济复苏的信号。

④ 如果不能确认已经出现了经济复苏的信号，在流动性增加的时候，股票交易量会增加，投资股票会比较安全。

积极的财政政策为什么会导致熊市？

财政政策出台以后，受到对缓解资金难和流动性不足的预期、过剩的货币量供给及低利率政策的影响，也可能会导致流动性过大的熊市。熊市是在股票价格下降的情况下，由于流动性供给等因素造成的一定时间内反弹的市场趋势。相反，长时间处于上升态势的市场叫做牛市。因此，这一时期应该投资股票市场，而非短期金融商品或银行储蓄产品。

2009年3月美国出台了发行高达3 000亿美元的大规模国债的财政政策，道琼斯指数大幅上升。同样，2009年4月韩国国会通过了历史上最大规模的修订案—增加万亿韩元的财政预算，股价指数也大幅上升。