像2008年那样，股价大幅下降的时候，股票市场相关人士便会要求政府采取救市措施来防止股价的进一步下跌。如果股票暴跌，投资者的信心指数就会下降，消费需求便会萎缩，因此需要通过阻止股价进一步下跌的措施来减缓经济衰退的速度。但是，由于金融市场的发达和资本的国际化，与从前不同，政府政策的成效减半，甚至在短期内会起到相反的作用。

2008年股价暴跌到1 700点后，韩国政府动用了养老金基金来阻止股价的进一步下跌，但是政府的努力无济于事，股价指数在2009年末一路下降至1 124点。

政府动用养老金基金购买股票来防止股价下跌的同时，外国投资者将股票以高价卖出，甚至通过卖空的方式获取了利润。加之政府介入外汇市场，抑制汇率上升，外国人大量抛售股票后，离开了韩国市场，结果给韩国经济造成了更大的负面影响。为了使经济实现软着陆，政府介入股票和外汇市场的行为反而加速了2008年10月以后韩国的经济衰退。

如果当时政府没有介入外汇和股票市场，外国投资者不可能在一年间抛售约万亿韩元的巨额股票，因为他们会因担心股票价格下降导致损失增加而犹豫不决。因此，如果没有养老金基金介入市场，外国投资者抛售股票的规模会减小，股价指数下降的幅度会相应变小，美元流出的规模也会变小。同时，由于政府在股票和外汇市场上的政策失误，导致汇率大幅上升，最终致使企业遭受巨大的汇兑损失。

如果不采取减免房产税、废除所得税等扶植房地产经济的政策，而是控制未售出楼房的建设，就会减小开发商不良资产的规模。另外，如果在原材料价格高的时候能够采取鼓励减少进口量的措施，也可以减少汇兑损失。

政府确定经济进入衰退期以后，采取救市政策是股票市场风险极大的征兆。另外，政府的政策发挥作用大约要6~9个月以后，特别是财务结构不良的企业很难从政府的政策中获益，因此，股价会大幅下跌。如果持有信用度低的企业的股票或债券，在政府救市政策出台初期，股市出现短期反弹的时候尽快抛出是相对安全的做法。

相反，如果政府宣布不再下调利率，则可能意味着经济将步入复苏阶段，另外对已经处于谷底的利率进行第一次上调，则意味着已经出现一定程度的通货膨胀，此时增加股票投资的比重，抛出国债和外汇，有利于获得高收益。

政府扶植经济的政策与股价指数变化趋势

来源：韩国银行