"欧猪五国"的贸易国大多是欧盟其他成员国，尤其是欧元区，其经济失衡的原因主要来自欧元区内部。以希腊为例，其超过60%的进口额来自于欧盟地区。德国生产的产品40%销往欧元区。因此，贸易失衡与债务问题也是欧洲内部的问题，而欧债危机与欧元汇率并不是实际经济状况的反映，更多是净资金单向流动造成的结果。

债务危机很多时候由汇率变化引起，而汇率变化很多时候并不反映实际的经济状况。国际投资者购买一国国债，不仅要看利率高低，还要看汇率变化。如果欧元汇率预期下跌的幅度高于欧元利率的提高，再考虑到违约风险，投资者会抛售欧元资产。因此，只要国际资本制造出欧元贬值的预期，就可以引起投资者抛售欧元资产，而这些投资者抛售欧元资产的结果会加剧欧元下跌，形成一个自我推动的恶性循环。这造成欧元区国家的融资成本增加，资金大量外流，投资者对这些处于债务危机的国家的长期支付能力产生怀疑。这些国家的长期国债以低利率难以发行，只能被迫将大量到期的国债转换成利率极高的短期国债。结果处于债务危机的国家很快便会出现越来越多的到期债务。市场对这些国家的信心加速恶化，债务危机亦将随之恶化。