那么美国大学毕业生的工资为何一直在下降呢？首先，从供应的角度来看，一个重要的原因在于大学毕业生的数量在快速增加。随着大学文凭的普及化，大学文凭的在就业市场上的价格不可避免的下降。更加重要的是，美国泡沫经济对大学生的需求在不断减少。美国制造业的外移导致大批的制造业的工作被转移到了海外。美国经济完成了从制造业到服务业的转型。但是大部分的服务业工作并不创造任何真实的价值，并且不需要大学文凭。当美元和美国国债成为美国最大的出口时，美联储的印刷厂成为了美国经济最重要的支柱。但是美国无法通过出口美元和美债制造就业。

美国的高等教育可以说符合了泡沫的所有标准：过高的学费和学生债务以及被严重高估的回报。美国的政客仍然在全力增加高等教育的供应量，认为美国“知识经济”的未来要求美国人拥有大学文凭的比例必须领先其他国家。正如美国的房地产泡沫一样，美国的高等教育泡沫建立在信用的恶性扩张之上。为了帮助全体美国人民实现拥有自己住房的美国梦美国政府设立了政府补贴企业房利美和房地美⑨⑩，简称两房，直接干预房地产的信贷市场。两房的官方目标是保持房屋的可负担性。为了实现这个目标，两房放松银根，过度地放宽房屋贷款的标准，导致大批次贷债券11的产生，并大幅度地推高了房地产的价格。同样，为了帮助全体美国人民实现大学梦，美国政府开始干预学生贷款市场，担保学生贷款借贷机构（Sallie Mae)。之外，美国政府还直接发行联邦助学贷款。美国政府声称提供学生贷款的目的在于保持大学的可负担性。但是在美国政府的“帮助”下，美国的大学学费日益飙升。这些大学不再担心学生的家庭是否有能力负担如此高昂的学费，毕竟，如果他们负担不起学费，联邦政府将无条件的为他们提供贷款，因此美国的大学更加可以放开手脚地提高学费和增加行政开支，而没有任何削减成本的压力。这显然不是我们想要的结果。要解决这个问题，人们必须意识到美国的大学学费如此高昂的幕后黑手是美国政府对学生债务的担保。在自由市场经济下，几乎没有私人投资人会愿意给一个18岁的学生借20万美元去攻读社会学、心理学等人文学科。这些投资人现在愿意给学生借钱的根本原因在于美国政府逼迫美国的纳税人担保了这些贷款的安全性。这种道德风险11扭曲了信贷市场的正常运行，并且加重了美国政府的债务风险和美元崩盘的可能性。有人会问，如果美国政府不担保这些学生贷款，学生无法借到足够的钱，如何才能支付得起高昂的学费呢？答案是如果学生无法借到钱，那么美国的大学将不得不大幅降低学费，直到学生可以负担为止。否则，这些学校将因为无法招到足够多的学生而关闭。正是美国政府的干预，使得学生能够轻松获得贷，也给了大学疯狂增长学费的必要条件。此外，像房地产泡沫时期地产经纪人吹嘘房地产的回报率一样，美国的大学肆无忌惮地吹嘘大学学历的回报率。两个泡沫都建立在同一个核心信念上：不管价格是多少，有一些投资永远是好的。房地产的价格将永远上涨；如果你拥有大学学历，你赚的钱一定会更多。但是任何一个泡沫都有破灭的一天。信贷扩张引发的房地产泡沫已经破裂。信贷扩张引发的美国高等教育泡沫必将破裂。房地产泡沫的破裂导致了两房的破产，美联储也不得不通过稀释美元来购买美国政府担保的两房债券。近一万亿美元的学生贷款也将随着美国就业市场的进一步恶化而转变为坏帐。美国的纳税人也将再次被迫救助无力偿还债务的大学毕业生。美元离末日的到来因此又进了一步。