正当美国人经历了2000年的科技股泡沫以及2001年9月11日的恐怖袭击，最大的世代性群体（婴儿潮一代）也正经历着购买最大住房的消费阶段。（消费者通常在37~42岁购买最大的住房，或换一所新房子，婴儿潮一代消费者的这一时间段恰巧落在1999~2003年间。）这一群体同时也正在冲向总体支出的顶峰（46岁左右，大概是2007年年末）。支出高峰平台会持续到50岁左右，也就是说消费高峰趋势会一直延续到2011年年末左右。尽管2000~2002年间出现了剧烈的股票崩盘，消费者投资遭受了重创，他们也还以空前的规模和热情购买越来越大的房子，因为他们必须满足家庭需要。由此出现了有趣的一幕：股价跌落，房价上涨。

网络科技及其股票纷纷落马之后，人们自然会想到：“干吗不投资房地产呢？这是我这辈子中唯一还在持续升值的东西，而且房子可是建一栋少一栋了！”日本人在80年代的时候也是如此认为，可我们却忘掉了隔代出现的泡沫。这个例子中，我们连10年前的教训都已经忘了。我们看见了日本的惨痛教训，但是觉得不会发生在自己身上。

消费者并不愚蠢：他们注意到尽管股市溃败（2000年）、恐怖来袭（2001年）、经济衰退（2001~2002年）、股票更严重崩溃，甚至是一系列战争打响（2002年和2003年），房价却还是大幅上升。房产红红火火，人们也就你推我搡地买进更多！美联储竭尽所能延缓经济疲软，将短期利率跳水般降至1%，使得消费者可以购买更大的住房，甚至可以买进多处房产用于投资。消费者支出模式下更大的内在需求（购买推动市场）与低利率（美联储推动市场）带来了双重厄运，为房产市场泡沫埋下了隐患。低利率为已然过热的消费者住房购买火上浇油。但这只是冰山一角，另有多种力量也在起着作用。

21世纪前10年接近纪录最低点的短期利率为银行创造了有利条件。各家银行纷纷推出新的可调整利率抵押贷款（ARM）、短期利率以及用于长期抵押贷款的“戏弄者”贷款，还有更多衍生产品，以至于很多边际信贷借款人可以获得选择性ARM贷款，没有任何利息且前5年内不用偿还本金！这不是疯是什么？日本银行和消费者在80年代的时候，都默认房产价格只升不跌，即使有下降，也不过是昙花一现的短期行为。因此，根本就不存在风险！当然，美国政府在“好时光”中，希望每个人都拥有房产，于是通过政府赞助企业推广并发行越来越多的住房贷款。之前资质不够或收入不达标的家庭，也可以获得此类贷款。由此在金融与银行系统中产生了最严重的举债，华尔街也跳上了游行彩车，兴致勃勃地盛装赴会！