为什么需要全民加税，全民还债？因为“政府往往并不打算真正偿还其积累的债务，而常常只是虚假地偿还其巨额债务。通胀就是唯一的应对方式，就是通过通胀来变相地向全民加税。但通胀是一种最有害、最恶劣的加税，通胀是催眠术和麻醉剂，能吸食鸦片般减轻受害人的痛苦，是对民众的超额榨取。”（黑兹利特语）

左右为难的救市处方，表现为5年来的两手交替投药：先扩张，促增长，保就业；后紧缩，压通胀，稳增长。期待中的疗效没有出现，出现的是滞胀：急骤的显性衰退，延缓为隐性的增长性衰退（克鲁格曼语）——增长没保住，通胀也没压下去。前边说激素疗法是饮鸩止渴，就是指用通货膨胀刺激经济。但通胀是《一千零一夜》里渔夫打开的魔瓶，魔鬼一旦被放出就难以收回了。“通货膨胀具有一旦启动就会加速发展的特点，它不可能在没有任何措施的情况下，自动停止和消失。”朱镕基认为“国际、国内经验还表明，对于通货膨胀应当防止于‘青苹之末’，不能等到它严重发展后再去治理，那要付出很大的代价。”朱镕基说的很大代价，不是别的，就是紧缩与衰退，就是“GDP牺牲率”。对付通胀不得不大力紧缩，而大力紧缩就不能不出现衰退。所以说，衰退是对通胀的报复与纠正，就如通胀只能靠通缩来消除一样。避免大起大落的办法有没有？当然有。唯一的办法就是告别庸医的激素疗法，“经济如果不反复遭受政府的冲击，就会基本上是稳定的”（卢卡斯语）。

表象是通胀，真相是滞胀。滞胀是通胀难以治愈的晚期症状，是市场周期被“宏调”调乱了的结果。物价涨，增长跌，物价涨，盈利跌，物价涨，就业跌，物价涨，股市跌，物价涨、房价跌，物价涨，实际收入跌，国内的通胀早已变成滞胀了。滞胀比通胀复杂棘手，最典型的例子是房价。一边是过剩、空置的滞销积压，一边是限购、限贷、限价的打压，要严防房价报复性反弹——满世界谁见过这种怪诞：早已成为全球最大宗的过剩积压商品，却仍坚守着全球最高价位——市场失灵到令人瞠目结舌，无话可说的地步。为什么说滞胀比衰退可怕？衰退是对通胀的纠正，滞胀则是拒绝纠正。衰退是过度扩张后的收缩，滞胀则是拒绝收缩。衰退是市场进入休养生息，滞胀则是拒绝休息，疲劳作战，要把市场消耗殆尽。

从东亚金融危机到全球金融海啸，表明“再没有什么比通过摧毁一国的货币来摧毁一个社会的基础更容易的事情了”（凯恩斯语），通胀就是一把摧毁一国货币的双刃剑。初上手时政府感觉很爽，激素注入，率先复苏。但一经上手你就甩不脱了：左手开闸的流动性得右手拿抹布去收，过剩的产能吃不了得兜着走。但这不是最棘手的，最棘手的是货币与信贷被这柄剑伤及自身，金融风险导致整个信用体系危如累卵。但这仍不是最可怕的。最可怕的是政府干预市场愈演愈烈，与国进民退同步的是政府越做越大、市场越做越小，旧机制复辟了，市场化的变革进程被逆转了。