所有投机性投资潮的共同特点，就是用于投机的资金主要来自银行贷款。为什么借来银行的钱更容易造成风险？因为，假如我是个聪明的穷光蛋，那么，哪怕借来10亿，哪怕1年还款，哪怕利率极高，对我也很划算。我可能赚大钱，也可能赔的精光。我只管听天由命：或者发财了，或者破产了。反正我稳赚不赔，破产的只是银行。

——保罗·克鲁格曼

前些年流行官员傍大款，近些年反转过来了，流行老板傍官、傍权。前些年流行政府官员去当国企老总。近几年又倒流过来，流行国企老总当政府官员。且不说倒流预示了什么，只说国企老总与官员之间能兼容互换，就显示出政府与国企的一个共性。什么共性？不惧风险不怕亏的共性。国企为什么傍官、傍权？因为只有破产的公司，没有破产的政府。傍上永不破产的政府，国企就如同上了只赚不赔的保险了。譬如上任42天即被双规的漯河市长吕清海，曾经面对神马集团要上马一个年产100万吨、投资20至30亿的化工项目。原集团一位老领导找到吕，私下表达了忧虑与担心：“搞不好，会拖垮整个集团的！”你猜吕清海怎么回答？他的回答让这位老领导大吃一惊：“反正都是国家的票子。拖垮了神马，吃不了这碗饭了，去别的地方还不照样吃饭？”

“不惧风险不怕亏？”你质疑世界上哪有这样的投资人？没错，投资人都想盈利，只是后果可能不盈则亏。假如代理人全权包揽了投资人的一切权利，却不必承担投资失利的一切责任，那么，投资就变成了只负盈不负亏：只要赚了就有好处，亏了却没有坏处，代理人就会不惧风险不怕亏，对不对？那么，谁是只负盈不负亏的代理人呢？用不着猜测，政府与国企明摆着是全民资产与投资的代理人。

之所以说国企的终极产权悬空，是指全民所有的财产与投资，像是个丧父又丧母的孤儿，只能托付给代理人去监护。烹饪公有制的大锅饭，只能靠厨师全权料理。你试想一下，没有店主授权，没有菜谱也没有监厨的，更不受理食客投诉，掌勺人一手遮天地烹制大锅饭，他能怕什么？掌勺人就是郎咸平说的保姆，保姆成了管家后可能反仆为主，就像《水浒》里霸占了女主人，赶走了卢俊义，照单全收他家产的仆人李固一样。

一路走来，国企的负盈不负亏成了历史污点，“吃完了财政吃银行，吃完了银行吃股民”是个久治不愈的顽症。为什么现今亏损的央企越来越少，而亏损的股民却越来越多了？还不是因为国企开始吃股民了？谁能否认，上市国企的盈利很大程度上是建立在股民的亏损上的：盈利了，它不向出资人分红，亏损了，却要出资人填窟窿。股市上圈钱的募资公司负盈不负亏，投资的股东却负亏不负盈。你看，上市国企的负盈，对应的不正是大多数股民的负亏吗？

其实，国企的负盈不负亏也不是什么新发明，吃财政，吃银行，吃股民地一路走来，免费的霸王餐早都吃惯了，总有纳税人在替它买单。比如，起先是财政赔钱它赚钱。财政赔不起了，把它推给了银行。银行接手过去也是赔多赚少，继续替赚少赔多的国企买单。当国企要拖垮银行时，不保企业但要保银行了。为什么？因为银行是更大、更重要的国企，是控制金融命脉的国企。怎么办？由间接融资改为直接融资吧，把接力棒交给股民吧，由前仆后继的亿万股民接手过去继续替国企买单。股民前仆后继的精神，表现在街头那条大红标语上。看了这张照片，你能不感动吗？