跟互联网一样，金融系统中的各个节点是紧密联系的。看上去好像全球市场中任何一家银行的倒闭都不会造成系统性风险，因为从数据上看，整个金融市场的大部分银行都处于整个金融网络的末梢，只是跟少数几个金融中心相连接。不过，如果任何一个金融中枢出了问题（这是非常罕见的情况，但是一旦发生问题将非常严重和危险），这不仅意味着跟这个金融中枢相连接的数千家银行也将出现问题，而且其他金融中心也会被拖下水，而跟每一个金融中枢有业务往来的另外几千家银行也肯定会受到影响。这就像是一场积木游戏，如果只是随便抽走一根积木，可能不会有任何影响。但是如果你抽走的是受力的那一根，整个稳健却脆弱的积木大厦就会轰然倒塌。

而真正的金融危机其实就这样发生了：在过去几十年里，整个金融系统成功抵御了一系列的金融问题，有的问题不太严重，有的则是非常严重的危机，比如网络泡沫破裂，以及石油价格大幅上涨——在每一次危机面前，金融系统都成功地克服了问题，于是人们都对整个金融系统的信心增加了，认为整个系统具有在将来克服其他问题的能力。但是忽然之间，金融系统中某个关键环节崩塌了。恐惧在整个金融系统中蔓延，所有正常的运转突然间停滞。用莱文的话说：“问题的核心不是某些金融机构‘大而不倒’，而是很多金融机构之间的关系太过紧密，一个倒掉了，全部都倒掉了。”当危机袭来，根本没有办法将最先出现问题的金融机构从系统中隔离出来。

银行之间的资金流动以应付日常的生产经营为目的，这是金融系统内部密切联系的表现形式之一，但是远非金融系统的全貌。金融系统内部布满了各种新式的复杂债务和各种保险衍生品：担保债务凭证（CDO）就是一种新式的证券，银行可以用它来分割、重装高风险的美国住宅抵押贷款，再把这种证券出售牟利；信用违约互换（CDS）则是一种保险合约，像一张巨大的蜘蛛网一样将一家家金融机构捆绑起来。这两种新式衍生品就相当于金融界的硝酸甘油——如果小剂量服用，能够维持你的心跳；如果大量使用，就会“嘣”的一声爆炸。