俄罗斯政策突变，美国著名的LTCM （长期资本管理公司）遭受巨额损失濒临倒闭，美欧股市、汇市全面剧烈波动。为防止LTCM 被迫抛售引发市场系统性崩溃，美联储出面组织安排，以美林等为首的15 家国际性金融机构注资37.25 亿美元购买LTCM 的90% 股权并共同接管该公司，从而避免了更大的冲击。

受亚洲金融危机恶化、长江特大洪水、经济增速下滑等不利因素影响，A 股市场弥漫着恐慌情绪并于8 月初开始大跌。上证综指由8 月6 日的1 312.60 点一路下跌至18 日盘中1 043.02 点，逼近千点大关。9 个交易日下跌269.58 点，跌幅20.54%；17 日更是重挫8.36% ，创年内最大跌幅。

市场流言四起、人心惶惶。投资者从来没有遇到过如此严峻的形势，心里都很恐慌，也非常悲观，普遍认为上证综指很快要跌破千点大关，不顾一切地抛售手中股票。如果上证综指跌破1 000 点心理底线，对股票市场甚至社会都将产生重大影响，刚刚诞生的基金面临严峻考验。我将市场情况向证监会分管领导作了汇报，建议开会讨论当前形势，领导同意了我的意见。8 月21 日，证监会召集国泰基金、南方基金、博时基金、华安基金、华夏基金在民族饭店讨论股票市场形势及对策。证监会分管副主席、基金监管部负责人黄红元及王彦国处长、国泰基金总经理陈勇胜、南方基金总经理熊双文、博时基金总经理肖风、华安基金总经理韩方河及华夏基金总经理范勇宏共8 人参加了此次会议。华夏基金承办了此次会议。面对国内外的严峻形势，参会人员分析形势、交流看法，大部分参会者认为中国长期经济发展不会因水灾而发生重大变化，宏观经济将继续保持较快增长，股市不会跌破1 000 点，应该对市场充满信心。此后这一制度一直保持下来，这就是“基金联席会议”制度的由来。至今，基金联席会议已经召开了30 多次。

24 日，《人民日报》以“九万里风鹏初举”为题对基金试点予以报道并刊登了5 家基金公司总经理的文章。我在《注重长远谨慎投资》一文中提到：“兴华基金将以稳健的管理方式，寻求长远的发展。尽管目前股市下跌幅度较大，但由于及时制定了灵活的资产配置政策，较早调整了有利的资产结构比例，减缓了市场的冲击。”《人民日报》的大篇幅报道说明高层、投资者及社会各界对基金的关心。

27 至28 日，国际投机者再次对香港市场发动攻击。投机者在股票市场倾巢出动，企图打压指数。香港政府在股市与之针锋相对的同时，在期货市场上将8 月合约价格继续推高至7 990 点，这场战斗异常激烈。28 日，香港股市交易金额高达790 亿港元，创下交易金额最高纪录。投机者在期货结算日（28 日）被迫以高价平仓，损失严重。在此战役中，香港政府在中央政府支持下动用了大量外汇储备投入股市，一度持有港股市值7% 。香港政府干预市场，使香港金融市场得以保全，但也被一些人指责为“破坏自由经济”。

8 月底，长江中下游干流水位全线回落，中国终于战胜了长江百年一遇的特大洪水，香港金融保卫战也取得最终胜利，上证综指也在千点之上企稳。初出茅庐的基金经理经受住了第一场严峻的考验。