第二节 黄金的第二大功能：工具

指数是市场的真实反映，而工具是用来操作的。那么，国际资本是如何操作的呢？这里我来剖析一下已经出现的操作手法：

国际资本磨剑已经十年，什么时候亮剑，只等美联储一声令下。这种模式可以追寻到阿根廷和日本。

我们必须首先澄清一些问题：

第一，关于“热钱”的定义。我认为不能把走私过境的钱定义为热钱，这会让人们对市场判断产生误解，很容易让人觉得地下钱庄的钱才是热钱。

第二，必须校正我们与全球贸易的关系。现在美国人欠我们的都是商品，而我们欠民众的是货币，这两者无法对等。周小川说，所谓“藏汇于民”，并不是老百姓把外汇藏到自己手里，而是有自行决定运用外汇包括投资外汇等机会。

周小川估计，2011 年中国的经常项目顺差与GDP之比将在2.8%左右，将有一个明显的改进。我的理解是，适当地开放外汇市场，这有利于促进外汇储备转化成生产力。

厘清这两个问题，我们就应该知道，在钱的进进出出上我们的风险敞口有多大。我们暂且不去讨论金融工具的操作，单看市场情况我们就知道，跨国公司每天都在进进出出的资金，都可视为撤资。所不同的是，以前的境外投资形式是实业，而现在是投资品。

什么叫做“资金进入中国”？其实在单纯的贸易顺差内，就能够充分做文章了。

原来卖100块钱的东西，现在卖150块钱，这就是资金进入中国。我们的汽车、钢材、铁矿石和大量的进口产品，在国外市场价格是3万美元，到中国立马变成了7万美元，这就叫做“资金流入中国”。美元花了10年基本完成了这个过程，积攒的财富究竟是什么，想都不用想，就是我们的外汇储备。