第四节 黄金的第四大功能：边际效应

关于经济的边际效应，美国诺贝尔经济学奖第一人保罗·萨缪尔森已经在《经济学》一书中讲述过，在此我不多讲，只先讲讲国际金融战略的边际效应。黄金，在本次金融战略中起到的就是美元的边际效应作用，仅此而已。只是因为在本次黄金泡沫中，中国被掠夺的财富最多，我才反复讲这个道理，避免我们再犯错。贵金属就是贵金属，永远不可能重新成为货币。

这次美国的战略任务结束后，黄金作为货币的功能可能会遭到永远的抛弃。

在每天成交总量高达6.5万亿美元的国际资本市场，黄金每天的成交额都在8 000亿美元至1.2万亿美元上下浮动——特殊情况除外，也就是有战争发生的时候或特大恐怖事件的时候，黄金市场反应比较敏感。所以，这个庞大的市场永远不会崩溃，但是，如果价格跌破1 045美元每盎司，我将其视作黄金价格崩溃。这个市场是黄金的一大边际效应，直接为美元创造财富。

在人类的经济史上，只要有货币存在，就一定会发生通胀或者通缩，这是一种正常的经济现象。然而，只要有美元霸权的存在，其他国家的通胀与通缩对美元都会产生影响，美元随时要准备应对。而其他国家的通胀与通缩在市场上反应最敏感的因素只有黄金价格。目前，美元无法取代黄金的这个功能，所以，在美元无法通过汇率手段进行测度之前，黄金价格很难跌破1 045美元每盎司。如果跌破发生了，说明黄金的边际效应已经消失。

以后的黄金只是作为贵金属来定价，以工业生产为主，其价格以供求关系来定。正像我们在前面已经论证的，目前，黄金的消费量中，工业用途只占22%，这是很可怕的，注定会出现严重过剩。

有的读者会问，美联储以后还会继续使用黄金作为金融战略的一部分吗？我认为不会。有几个理由：从中短期来看，美元走强已经不可遏制，所谓“财政悬崖”，技术性手段便可以解决，不会影响美元持续走强。用过去的趋势预测未来，是十分危险的。从2013年以后，对美元的一切价值要予以重估，而不是简单重复过往的趋势。比方说，绝对不要用QE1、QE2的趋势去推论什么QE3、QE4，那是一种愚蠢的行为。

新的周期、新的思维、新的观点，才有新的趋势的诞生。