复制的过程同样令人眼花缭乱。如果美联储在新的存款储备金（reserve deposit）中注入10亿美元，银行体系就会立即生成8.4亿美元的新贷款，即除去16%需要留给美联储的储备金。这8.4亿美元的新贷款在新存款中又会创造另外的8.4亿美元，至于是哪家银行获得这些存款账户并不重要，重要的是这些新存款又会立即变成新借贷业务的本金。银行要在这8.4亿美元中除去16%的储备金，也就是剩下大约7.06亿美元。这些贷款会迅速再次变成新存款，并允许衍生出更新的借贷业务，即扣除16%的储备金之后另外产生的5.93亿美元，以此类推直到这个本金总额逐渐萎缩。新贷款变成新货币的复制过程会一直持续，直到银行耗尽美联储注入的全部新储备金之后失去额外放款能力。此时，美联储最初投入的10亿美元已经在新存款中变成了超过50亿美元，而现在的这些存款账户就可以被看做是全美国的货币供给量，即M-1总额。

所有足智多谋的银行家和所有经营良好的银行，自然会尽最大努力将货币再生的力量发挥到极致，因为对于银行来说，更多的贷款就意味着更多的利润，因此银行体系中的自然状态就是不放过任何一个贷款空间，他们会倾其所有利用好最后1美元。在非活跃时期，如果银行不能找到足够多的债务人并迅速发挥其偿债能力，那么就只能靠买进能够获取利息的政府债券，这其实同样也是货币创造的加工程序，无论是谁，只要卖出这些有价证券，银行只需填写支票或建立存款账户就万事大吉了。

如果银行的投资组合因其借贷政策过于激进而超过储备金量，那么此时它只有两个选择。其一，必须在美联储每周一次的申报期结束时做结存，这样就会吸收一部分贷款，废除原先存款记录，但这个办法有些笨拙；而更普遍的做法是只需暂时借入储备金，这个工作只要一夜或两三天就能完成，借款对象可以是其他储备金量有剩余的银行，如有必要，也可以是美联储本身。银行与银行之间的储备金借入，即联邦资金市场，每日业务额有时可超过1250亿美元，而在货币市场上的交易行为只需电话和传真即可完成。

这种隔夜借贷行为也是有价格的，即利率，也就是联邦资金利率（Federal Funds rate），其会对供需关系的最微小变化保持高度敏感，且会随之做出即时反应。如果储备金量不足的银行占多数，那么各银行就会为借钱竞相抬高联邦资金利率；但如果处于借贷非活跃期，即货币供给大于银行体系所需时，联邦资金利率就会下降。普遍来讲，供需关系就是联邦资金利率走高或走低的重要指示器。

从控制的角度来看，美联储无疑要比其他任何一个金融体系更能控制联邦资金利率；随着向银行体系增加或收回储备金，美联储自身的日常行为会准确地推高或下调利率，并且几乎是在毫厘之间。联邦资金利率同时也是其他短期借贷利率的日常晴雨表，从3个月期国库券到各大企业开具的商业票据。每个人都密切关注这个利率，其不仅是美联储衡量银行体系贷款状况的标准，同时也有助于华尔街上的美联储观察员弄清美联储是在放松、紧缩还是平稳持有储备金。