4.投资和投机

记得我初进华尔街时，最常听到两个词儿，一个是“Investment”，另一个是“Speculation”。从字面上来看，前者是“投资”，后者是“投机”，意思当然是截然不同的。可有时在买卖同一种金融产品时，这两个词儿会在同事的口中交替使用，令我感到困惑并好奇。于是我询问了一些同事，想探寻个中区别。他们的回答含含糊糊不能令我满意，查阅了好些财经书籍，其解也不得要领。

十几年过去了，经过长期的思考再加上在华尔街丛林绕了一圈后，现在可以得出这样的结论：投资的收益，是来自于投资物所产生的财富；而投机的收益，是来自于另一个投机者的亏损。换句话说，投机是参与一种“零和游戏”，不计算交易成本和税收，亏损的钱和赚取的钱之和为零。比如股票的利息分红（欧美股市中绝大多数股票都有分红）、债券的定期Coupon （票息）或房租收入等，这些投资不属于“零和游戏”的范畴。但假如买入了一种商品，指望能以更高的价格卖出的话，不管是什么样的商品，都属于投机。

比如前两年普洱茶收藏非常火热，仅珠三角就有近二十万收藏者，各款不同的普洱茶“珍藏版”层出不穷，据说老茶饼动辄拍出数万元乃至数十万元人民币。由此又联想到东南亚富人爱收藏的法国红酒—拉菲·罗斯柴尔德（Chateau Lafite Rothschild）。有人说拉菲红酒既能当极品来品尝，又可以当做最安全和利润最高的投资产品。真的如此吗？那么，不妨让我们来认识一下“拉菲”这一高级红酒。

拉菲（Lafite）的名字来自于加斯科术语，含有“小山丘”（La Hit）的意思。拉菲红酒产自法国梅多克（Medoc）最大的葡萄园，种植面积超过100公顷，每年约产3.5万箱红酒，其中1.5万至2.5万箱为一级葡萄酒（Chateau Lafite Rothschild），是由30年到80年的葡萄藤所结的葡萄酿造，其余为二级葡萄酒—佳德士·拉菲（Carruades de Lafite）。

拉菲红酒历史悠久，最初由塞古尔（Jacques de Segur）家族种植于1680年，发展到18世纪初获得了“国王之葡萄酒”的美誉。在美国第三任总统托马斯·杰斐逊的档案里，披露了杰斐逊经常为乔治·华盛顿购买拉菲酒，而且历来价格不菲。当年杰斐逊拥有的产于1787年份的拉菲酒，被创纪录拍卖到一瓶15.6万美元的高价。

随着法国大革命的到来，塞古尔家族的财产在1794年7月被充公，从而结束了拉菲酒庄的拥有权。然而三年后，拉菲酒庄却被荷兰财团买走了。之后几经易手，到了1868年，酒庄被詹姆斯·罗斯柴尔德男爵以440万法郎购得，男爵便在拉菲后面冠以了家族之姓—罗斯柴尔德，至今已有142年。