奥巴马总统对美国的顽症看得相当清楚。美国当前的赤字支出“无以为继”，美国若持续依靠向外国举债度日，利率势必飞升，何况中国和其他国家总有停止购买美国债券的那一天。奥巴马说：“我们累积的长期赤字和债务不可能维持下去，我们不能继续向中国或其他国家借贷。我们必须为这些债务支付利息，而这表示我们正抵押我们孩子的未来，以获得越来越多的贷款。”

美国是世界上唯一有权印发美元的国家，不必担心偿还不了美元债务，但正如奥巴马所说，“他们迟早会对购买我们的债务感到厌倦。”这种情况下，美联储将充当最终贷款人、购买财政部的债务，其后将这些债务“货币化”。所谓“货币化”，是指美联储通过开动印钞机增发货币，以满足财政部的支出需要，因为除了美联储，财政部再也找不到其他机构愿意购买其巨额债务。这就不难想象美元穷途末路之景象。

而从美国和全球经济利益出发，美国必须控制开销、加强储蓄、平衡收支，逐步降低债负（De-leverage）。与此同时，国际社会有责任和权利对美元的安全性提出要求和建立制衡手段。这样的改变，意味着美国不能再为所欲为，不再享有“把自己的问题推给别国”的特权，不再凭特权用纸面财富换取资源和产品，虚拟经济支持下的繁荣必须回归到实体经济的基础之上，这将是一个必要而痛苦的转型。

美国现行体制下，共和党与民主党的政治博弈，都压注于立竿见影的经济复苏灵丹。很难想象美国的民选决策者敢冒天下之大不韪，积极为“平衡收支”的长远方针风雨同舟，推动实现必要而痛苦的转型。尤其严重的是，国际社会仍然没有出台有效的制衡机制。

只要美元的国际地位能维持下去，美国似乎可以循此继续保持甚至提高生活标准、生产率和竞争地位，并继续承受相当规模的贸易赤字。即使以不那么乐观的视角来看待这个问题，至少到现阶段还能做到，这一体系还不至于从内部崩溃。问题在于，这种饮鸩止渴，宛若深陷海洛因毒瘾的畸形经济局面还能持续多久？人民币将面临何种命运呢？