8.美元货币的贬值策略

诺贝尔经济学奖得主约瑟夫·斯蒂格利茨，于2010年11月12日在香港举行的亚洲国际地产投资交易会上，把美联储的量化宽松政策斥为“以邻为壑”的货币贬值策略。他指责奥巴马总统说，如果美国实现增长，整个世界将会受益，这一点说得对，但他忘记提一点，即竞争性货币贬值是一种以他人为代价的增长形式，实际上是从其他经济体窃取增长。

美国两党都表示决心要控制财政。共和党的态度坚决，不允许增税，国防方面不能减支，再穷也不能穷军事；民主党的态度也非常坚决，他们所维护的开支项目，包括社会福利、医保、环境、教育等方面，一分钱也不能减。减少财政赤字就是增收减支，现在是既不增收，也不减支，所以是个僵局。

奥巴马总统早先曾表示，计划在2013财年，将其所继承的上万亿美元财政赤字减少一半。如今，这一豪言壮语显然被束之高阁了。

鉴于金融危机的阴影挥之不去，经济恢复的势头一直表现疲软，失业率长期居高不下。2009年3月18日，美国第一次启动“量化宽松”（QE1）政策，美联储一年内购买了1.7万亿美元债券，意味着印钞1.7万亿美元。到了2010年11月3日，美国再次宣布实施第二轮“量化宽松”（QE2）政策，美联储计划购买总计6000亿美元国债，从而大幅增加通货流动性，以期刺激美国经济强劲复苏。

所谓量化宽松（Quantitative Easing），是一种货币政策，由中央银行通过公开市场操作购入国债等证券，使银行在央行开设的结算户口内的可用资金增加，为银行体系注入新的流通性。这可视为“无中生有”创造出指定金额的货币，或者说是增印钞票的委婉说法。

量化宽松的货币政策增大了美元供应量，同时也诱导了美元的明显贬值。美元贬值会引发大宗商品价格的增长；还将造成全球热钱增加而流向新经济体，以及其他的一些发达国家，混入国家外汇储备当中，导致央行通过货币杠杆渠道增加本币的供应量，造成其他国家通胀压力加大。

美国从20世纪70年代的全球最大债权国，到了2004年却变成了最大的债务国。近六年来美国国债翻了一番。前总统小布什2005年1月连任时，国债为7.6万亿美元。四年不到就撑破了纽约曼哈顿显示13位数字（10万亿美元）的“国债钟”。到了奥巴马接任时，国债高达10.6万亿美元。2010年底，国债总额突破14万亿美元大关，升至14.025万亿美元，占该年度美国国内生产总值14.5万亿美元的96.5%，相当于平均每名国民负债4.5万多美元，其中64.5%由公众持有，外国债权人持有额约4.44万亿美元（中国占11601亿美元）。