13.量化宽松行动

2012年9月13日，美联储的决策机构—联邦公开市场委员会（FOMC）宣布，将开启新一轮的量化宽松行动。

所谓“量化”指的是扩大一定数量的货币发行，“宽松”就是减少银行储备必须注资的压力。当银行和金融机构的有价证券被央行收购时，新发行的货币便被成功地投入到私有银行体系。此时，零利率的量化政策便起到了进一步降低利息的作用，使银行的借贷成本几乎等于零，银行转手便以高利息贷给企业或个人，从而盈利。

量化宽松政策是由米尔顿·弗里德曼提出的，作为一种非常规的经济政策，原本是作为零利率时解决凯恩斯主义难题的做法，一直受到不少经济学家的反对，包括凯恩斯。其实，无论是凯恩斯的零利息，还是弗里德曼的量化宽松，都是极端的政策，这百年来，本来只是作为学术上的研究课题，最多只是“救急不救穷”的权宜之计，没想到现在却被美联储，甚至各国央行作为常规货币政策普遍使用，不知道凯恩斯和弗里德曼在九泉之下会作何感想。

前IMF总裁斯特劳斯·卡恩警告：世界各国竞相降息和实现量化宽松的货币政策，将破坏全球的经济复苏。很显然，卡恩担忧各国将以货币作为政策性武器，然后化为行动，如此消极的行为将威胁全球经济，造成长期的损害。

其实，推出QE3表明美国正式进入“日本化”：利率已经接近零多年，Operation Twist （扭曲操作）也用过了，但是失业率和房市均无起色，可谓“黔驴技穷”，便只能趁着通胀率在1.7%还不到2%之际，迫使美联储主席本·伯南克孤注一掷，使出这最后一招来救房市，即每个月购买400亿住房抵押贷款支持的债券（MBS），期望以此来提高就业和带动房市及消费。

很显然，美国和日本一样，已陷入了“流动性陷阱”！而QE的货币政策，本来就是日本在2001年3月19日首先使用的。日本央行在本世纪初为对抗国内通货紧缩，使用了量化宽松政策，其短期利率自1999年以来一直维持在接近于零，因为日本央行购买大量的政府债券、资产支持证券以及股票，都需要零利率。

虽然日本央行不得不多次宣称，“量化宽松……最终是无效的”，表面上还拒绝将其用于货币政策。可事实上，日本央行领导人在对外演讲，以及数以百计日本央行的官方文件上都证明，日本2001年3月19日使用的货币政策，其实就是量化宽松！

只要看看今天的日本，便能预知未来几年美国的经济状况。继美联储推出QE3的宽松政策—持续人为操纵货币，并维持低利率来刺激经济之后，这一昂贵和短视的做法使得股市和大宗商品立刻来了个大反弹，赢得市场一片喝彩，因为人们喜欢看到一个上升的市场。